千亿蓝海已至，植发龙头雍禾植发赴港IPO

“脱发容易脱单难”的现象级烦恼正在催生上千亿的毛发市场。

根据艾媒咨询数据，中国脱发人群总数达到 2.5 亿人次，平均脱发年龄为 30.1 岁，相比于上一代人提前 20 年，对应 80、90 后人群已经成为脱发主力军，且该部分人群更加重视外表，对脱发的解决意愿高。

根据弗若斯特沙利文数据，2020年中国毛发医疗服务市场的规模为184亿元，预计未来还将以复合年增长率22.3%的速度增长，并于2030年市场规模上升至1381亿元。

向低线城市渗透，实现宽度扩张

对资本市场来说，作为细分赛道龙头的雍禾医疗，此次赴港IPO成为值得关注的市场潜力股，也是行业风向标事件。目前行业渗透率极低，如果这一数据达到1%，就将催生庞大的市场。当前国内各大植发机构正不断延伸业务范围，也将使这一行业拥有更大发展空间。

经过多年的发展，雍禾医疗已经成为全国民营连锁植发机构的佼佼者。从服务和规模上看，雍禾医疗已在中国50个城市经营51家医疗机构，配有约1200人的医疗团队，其中包括229名注册医生和930名护士，处于行业领先地位。招股书显示，雍禾医疗总收入从2018年的9.34亿元增长31.1%至2019年的12.24亿元，并进一步增长33.8%至2020年的16.38亿元。

于往绩记录期间，雍禾医疗的市场份额为9%、10%及11%。诚如下表所示，按2020年植发医疗服务产生的收入、接受植发医疗服务的患者人数、提供植发医疗服务的网内医疗机 构数目以及医师人数计，雍禾医疗在所有医疗机构中排名第一，于2020年占有11%的市场份额。

(图片来源：雍禾医疗招股说明书)

与中国实际患脱发的人数相比，中国接受植发医疗服务的人数相对较少，渗透率仅为0.21%，该领域还有巨大的挖掘机会。公立医院无法完全满足快速增长的医疗养固服务需求，尤其是低线城市，这是民营医疗机构的市场机会。

招股书中说显示：“我们力争在未来数年内在全国开设近一百家植发医疗机构。”雍禾医疗的策略是通过向低线城市渗透来进一步扩大地理覆盖范围，实现宽度扩张。

雍禾医疗未来着眼于毛发全产业链

毛发医疗服务市场具体可分为植发医疗服务和医疗养固服务两部分，前者为一种治疗脱发的手术治疗，后者融合医疗器械及药物等多种非手术治疗方式。数据显示，2020年国内植发医疗服务、医疗养固服务的市场规模分别为134亿元和50亿元。

公开资料显示，雍禾医疗成立于2005年，主要经营品牌为“雍禾植发”，现已发展成为囊括脱发门诊、药物治疗、史云逊健发中心、雍禾植发、哈发达假发研发生产中心的毛发医疗综合体，形成“诊断、治疗、养固、植发、假发”于一体的一站式医学毛发管理服务体系。

从近两年的财务数据可以看出，雍禾医疗也在拓展业务：医疗养固服务的占比提升较快，从2019年占总收入的1.2%到2020年的13%。

(图片来源：雍禾医疗招股说明书)

2021年初雍禾医疗创始人张玉曾在采访中表示：“植发市场份额也就占中国整个毛发市场的1%，雍禾的未来应该着眼于毛发全产业链上。“

于2017年，雍禾植发收购史云逊的中国内地业务，其为源自伦敦的全球知名品牌，拥有逾 六十年提供毛发修复产品和服务的经验。从2018年开始，凭借雍禾植发强大的医疗服务能力和史云逊在毛发修复方面的丰富经验，雍禾植发策略性地进军医疗养固服务领域，在雍禾植发各家医疗机构以「店中店」模式成功设立史云逊医学健发中心。亦收购源自美国的知名植发医疗服务提供商显赫植发的香港业务，藉此于2021年5月将足迹伸延至中国内地之外。此外，通过与“中山大学”等著名大学合作，全面推动毛发医疗服务行业迈向产学研发展的新阶段。

结语：

行业整体发展，从市场爆发，到鱼龙混杂，再到现在监管逐渐到位，植发行业随着准入门槛提升、行业标准建立以及消费者鉴别能力逐渐增强，或许也将迎来小、散、乱医疗机构的淘汰和整合阶段。雍禾植发作为行业内头部企业，从单一植发转向综合治疗，或许将成为其未来发展方向。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎!此文仅供参考，不作买卖依据。

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