《品今观市｜线上课堂》系列之“新冠肺炎疫情的影响与中国经济的出路”

新冠肺炎疫情肆虐全球，国际金融市场风起云涌，解析当前国内外经济环境，把握疫后经济发展主动权

执行和传导路径是否通畅，大规模基建能否重塑发展信心，我国经济最有利政策又将如何导向？带着这些疑问，今天的《品今观市｜线上课堂》邀请到了品今资管的固收业务负责人罗刚先生，与品今的各位投资者共同分享疫后投资观点。

新冠肺炎疫情影响下的中国经济

中国新冠肺炎疫情经历了三个阶段：第一阶段，2019年12月上中旬到2020年1月22日；第二阶段，以2020年1月23日武汉“封城”为标志，直到3月上旬；第三个阶段，自3月上旬至4月、5月。即使是以疫情最严重的湖北、北京（境外属于病例持续不断）而言，工期受影响最长应不超过3个月，除此之外的大多数省市工期受影响不超过2个月。

从总量上看，由于差不多2-3个月工期受到影响，几个经济总量增长指标如GDP同比、工业增加值、PMI、投资、消费等都已出现断崖式下跌，但是很快就能恢复；从产业上看，2003年的SARS疫情极大的推动了电商产业的发展。可以预见的是本次新冠肺炎同样也将极大的推动线上业务的发展；线下业务将受到冲击，特别是非必要性的人口聚集性活动，如旅游险、餐饮业等，以往节假日某些景区人山人海的状况肯定会少得多；大健康产业（包括养老、保险、医疗服务等）、互联网产业（如在线教育、网购等）将获得发展良机或者是新一轮的高增长。

当前中国经济面临的国际环境

品今资管罗刚介绍到，从次贷危机爆发之后几年情况来看，2008年4季度的情况明显只是一个扰动。但是次贷危机对全球经济包括中国经济都产生了深远的影响。从政策上看，美国、西欧、日本以及其他西方国家和地区都相继采取了低利率和大幅增加货币供给的方式，货币供应量M2与GDP的比值持续攀升。政策的结果上看，GDP增长幅度并不明显，只能说是正常的小幅增长；但是股市表现上佳；在经济增长不佳的情况下，股市的上涨动力来自货币的超发，这个泡沫的破灭是迟早的；新冠肺炎疫情爆发的同时，还发生了一个重要的事件就是欧佩克与俄罗斯的石油减产未能达成；中东地缘政治可能才是本轮市场波动的根本原因，新冠肺炎疫情“雪上加霜”，品今资管罗刚讲到，如果单单是中东地缘政治这一条，或者仅仅是新冠肺炎疫情这一条，那么中国经济所面临的的国际环境都要简单的多。但是这两项因素叠加之后，问题便出现了很大的不同，并将深远的影响中国经济的发展。

①国际贸易格局将发生巨大变化；②中国的国际政治和经济地位将得到提升；③中国有充足的政策调整空间；危机以及相应的QE将削弱美元的国际地位。

大规模基建与经济复苏

投资尤其是基建投资在我国经济中所占的比重和影响非常巨大，2020年3月，20多个省市公布各自的投资计划，项目超过2万个，规模接近50万亿元。即使平均投资周期10年，每年的平均投资额也超过5万亿元。品今资管罗刚说到，尽管我国在基建领域取得了重大的成就，但这也带来了更为紧迫的问题。就是，中国经济发展对投资的依赖一直非常重。基建领域的供过于求，甚至出现低水平、不必要的重复建设。

“新基建”，包括七大领域：5G、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。“新基建”改变了“老基建”侧重于硬件设施建设的思路，取得非常显著的进步。当前的中国经济确定处在衰退之中，无论是从中长期的经济周期角度还是新冠肺炎疫情的短期冲击角度来说都是如此，我们实际上面临的还是低通货膨胀的水平。

对中国经济最有利的政策选择

关于政策导向，品今资管罗刚先生介绍到，从着力于硬件设施的建设的“旧基建”，变成软件和硬件设施建设并重的“新基建”是非常大的进步。此外，扩张性的财政政策是一直持续的，大规模的刺激性财政政策更有了推行的契机。另一方面，中国的基准利率和存款准备金率都有足够的下调空间，但是因为“流动性陷阱”的存在，价格型货币政策要优于数量型货币政策。

新冠对经济发展大势影响甚微，把防控疫情与社会发展结合起来，疫后经济将出现补偿性恢复，金融向好趋势也将有序轮动。《品今观市｜线上课堂》上线以来，受到投资者一致好评，紧随时事热点，同步金融资讯，分享独家观点，品今持续奉献。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

标签：