公募基金解读超预期“降息”：鼓励更多信贷需求 可多关注红利资产配置

为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，近日央行在公开市场开展4010亿元1年期中期借贷便利（MLF）和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，上次分别为2.65%、1.90%，随后各期常备借贷便利利率也跟随下调10个基点。

本次政策利率三个月内第二次下调。多家公募基金人士在接受记者采访时表示此次8月份超预期“降息”，旨在释放强烈信号以提振市场信心。

超预期“降息”

(资料图片仅供参考)

继续释放积极政策信号

对于本次政策利率的调整，《证券日报》记者随即采访多家基金公司进行解读，公募基金人士普遍认为这是多维度因素共同作用的结果。

国泰基金对《证券日报》记者表示：“经济复苏持续、通胀较为温和、维持流动性合理充裕、支持房地产市场这四方面是本次政策利率调整的主要原因。我们认为国内经济处于疫情冲击后的恢复阶段，生产活动有序开展，市场主体资产负债表正在修复，央行降低利率能够鼓励更多的信贷需求和居民消费支出，以促进经济增长。调降MLF利率之后LPR（贷款市场报价利率）将顺势下调，对居民贷款购房有一定优惠，也有助于稳定房地产市场。”

对于此次MLF操作利率再度下调0.15个百分点，多家公募基金表示“大幅超出市场预期”。博时基金对《证券日报》记者表示：“在经济修复内生动力不足的背景下，‘降息’继续释放积极的政策信号，有助于稳定预期、提振信心，将继续降低实体经济融资成本，推动经济平稳向好发展。”

“我们预计8月20日LPR报价也将跟进下调，其中5年期以上LPR不排除调整幅度更大。”国泰基金对记者进一步表示。

值得注意的是，央行此次7天OMO（公开市场操作）和1年MLF利率分别下调10基点和15基点，属于非对称“降息”。

对于这一调整，国泰基金认为用意可能在两方面：一方面是压降银行中期负债成本，呵护银行负债端与降低居民按揭付息成本，另一方面兼顾防止金融市场资金空转套利，因此对于金融市场资金价格下调幅度低于MLF降幅。

诺安基金则对《证券日报》记者分析称：“MLF利率下调15基点，7天期逆回购利率下调10基点，说明长端利率下行空间更大。MLF操作量超额对冲，加大7天逆回购操作量，或有助于增加流动性供给，对冲税期和政府债发行的影响。”

短期底部不必过度悲观

建议坚守三大安全领域

A股市场近日连续回调，两市成交量也暂未放大，此次“降息”后，市场尤为关注权益市场的变化和影响。

“我们认为在指数重新回到本轮反弹起点及政策稳增长定调已经确认的背景下，短期底部不必过度悲观，但长期仍需保持谨慎，市场磨底反复波折，因此我们建议投资者考虑贵金属、中特估等红利资产的长期配置价值。”国泰基金对此分析称。

诺安基金则认为，今年三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题或逐步成为主线。“配置上，我们建议将重心转向核心产业主题，坚守科技、能源资源和国防三大安全领域的优势品种。”

从债市来看，多位业内人士表示，货币政策基调保持稳健，可对债券市场保持谨慎乐观。

展望未来，创金合信基金金融地产研究员胡致柏在接受《证券日报》记者采访时表示：“当下稳增长、防风险，支持实体经济的压力不小，供需和预期转弱的局面并未明显改变。如果今年四季度海外通胀回落，加息压力逐渐减小，如果经济增速仍有压力，不排除国内还有降息可能。”

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