7月新增信贷等或同比多增 年内降准降息仍有空间

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纵观今年上半年的信贷数据，一季度信贷投放保持较快节奏，实现“开门红”，4月份、5月份有所回调，6月份再次回升。总体来看，金融运行平稳，流动性合理充裕，信贷结构持续优化，实体经济融资成本稳中有降，金融对经济的支持持续加强。

当前，7月份的金融数据出炉在即。多位分析人士在接受《证券日报》记者采访时均预计，7月份新增人民币贷款及社会融资增量都将出现同比多增。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，7月份属季初的信贷“小月”，预计新增人民币贷款有望达到8000亿元左右，环比会有大幅下降，属于正常的季节性波动；与去年同期相比则会有1200亿元左右的多增，为连续两个月同比多增。背后是6月份以来政策面持续要求“加大宏观政策调控力度”，信贷投放规模同比增加，是稳增长政策发力的集中体现，也有助于提振市场信心。从信贷结构来看，将继续呈现“企业强、居民弱”特征，这意味着后期提振经济复苏动能，将重点向促消费及引导房地产行业尽快实现软着陆方向发力。

社会融资方面，王青预计7月份新增规模有望达到9000亿元左右，在环比大幅季节性少增的同时，同比仍会有超1000亿元的多增，主要受投向实体经济的人民币贷款较上年同期会有明显多增带动。不过，7月份政府债券融资会继续对新增社会融资形成拖累。

“从数据看，7月份制造业PMI（采购经理指数）比6月份提高0.3个百分点至49.3%，显示企业信心有所恢复。同时，近期先后出台了支持企业发展、提振消费等在内的多项政策措施，多个重磅会议也先后提出要采取相应的政策推动经济恢复，这将对企业和居民信心带来支撑，实体经济融资需求有望稳步恢复。”中国银行研究院研究员梁斯在接受《证券日报》记者采访时预计，7月份新增人民币贷款、社会融资增量同比将保持多增态势。其中，预计新增社会融资1万亿元左右，新增人民币贷款8000亿元左右。

国泰君安证券研究所研报预计，7月信贷新增约为1万亿元，同比多增约3210亿元。社会融资方面，预计7月份新增社融约1.23万亿元，同比多增约4515亿元。社融存量同比增速为9.2%，较6月份小幅回升。

日前，央行、外汇局在2023年下半年工作会议上强调，继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。

王青认为，在总量政策工具方面，考虑到下半年物价还会持续处于温和偏低水平，预计货币政策在降息降准方面都有空间。其中，着眼于支持银行在三季度加大信贷投放力度，降准有可能在9月底之前落地，MLF（中期借贷便利）利率则有望在四季度下调。这些都是下半年保持市场流动性合理充裕，降低实体经济融资成本的有效措施。同时，针对小微企业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展等重点领域，结构性货币政策工具将重点发力。

“展望后期，货币政策将继续发力，推动经济持续恢复。”梁斯认为，央行将继续综合运用公开市场操作等方式确保流动性合理充裕，为金融机构信贷投放提供充足支持，满足实体经济资金需求。同时，结构性货币政策工具的使用仍将成为改善信贷结构的重要方式，以进一步加大对绿色、普惠、科创等领域的支持力度，持续推动经济结构优化升级。

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