环球信息:7月份两大物价指标“一上一下” 无碍货币政策发力空间

国家统计局10日发布了7月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。CPI同比涨幅略有提升，PPI同比涨幅明显回落。分析机构表示，结合CPI与PPI“一上一下”两方面综合考虑，通胀对货币政策不构成较大压力。

【资料图】

CPI涨幅略有提高，整体温和可控

7月份CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，低于市场普遍预期。

其中，猪肉、鲜菜价格走高，是拉动CPI上行的主要因素。猪肉价格由上月的同比下降6.0%转为上涨20.2%，影响CPI上涨约0.27个百分点；受多地持续高温天气影响，7月鲜菜价格同比涨幅由上月的3.7%扩大到12.9%，影响CPI上涨约0.24个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，猪肉和鲜菜的价格波动，并不代表整体物价形势升温。7月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点，继续处于明显偏低水平。“这意味着当前消费品和服务市场整体价格走势平稳。”王青称。

在“猪菜共振”局面下7月CPI涨幅仍低于市场预期，主要是因为能源价格下行，为通胀降温。受国际油价下跌影响，6月底和7月份，我国连续三次下调成品油价格，促使CPI能源类价格涨幅回落。

分析机构认为，虽然7月CPI增速加快，但并不会驱动货币政策收紧。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，虽然猪肉价格进入回升周期，对CPI由压制作用改变为抬升作用，但是近期发改委提醒相关企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏，随着淡季将至，短期猪肉上涨动力将回落，食品价格的上涨表现仍将比较温和。

王青预计，8月CPI同比将保持在当前水平附近。下半年猪肉价格走高会在一定程度上推高CPI涨幅，但不会改变物价形势整体温和可控的局面。这为接下来货币政策在稳增长方向继续发力提供空间。

PPI涨幅明显回落，输入性通胀压力减轻

受国际大宗商品价格走低影响，7月份PPI涨幅延续收窄态势：同比上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点。这是PPI同比涨幅连续第九个月回落。

而前期上游生产资料价格上涨滞后传导至下游的效应仍在。7月份，下游生活资料环比上涨0.2%，食品、衣着、耐用消费品分别环比上涨0.6%、0.1%和0.2%，仅一般日用品环比下降0.3%。

王青表示，接下来PPI与CPI“剪刀差”将呈持续缩小态势，意味着中下游企业成本压力正在缓解。展望未来，他预计PPI同比将持续下行，并将成为助力国内物价大势保持稳定的一个积极因素。

温彬表示，随着主要经济体货币政策不断收紧，国际大宗商品价格陷入衰退交易，我国面对的外部通胀压力减轻。他预计，未来PPI受去年基数影响，以及全球商品价格上涨动能减弱，将继续保持涨幅回落态势。结合CPI与PPI“一上一下”两方面综合考虑，通胀对货币政策不构成较大压力。

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