碳减排政策支持工具成为市场和金融机构的最大关注点

碳减排支持工具终于揭开面纱。

11月8日，人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，发放对象暂定为全国性金融机构，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。

根据央行有关负责人介绍，碳减排支持工具将重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个碳减排领域。

给三个领域提供增量资金

“碳减排支持工具是‘做加法’，”央行有关负责人称，用增量资金支持清洁能源等重点领域的投资和建设，从而增加能源总体供给能力。

央行表示，初期的碳减排重点领域范围突出“小而精”，重点支持正处于发展起步阶段，但促进碳减排的空间较大，给予一定的金融支持可以带来显著碳减排效应的行业。

具体而言，清洁能源领域主要包括风力发电、太阳能利用、生物质能源利用、抽水蓄能、氢能利用、地热能利用、海洋能利用、热泵、高效储能(包括电化学储能)、智能电网、大型风电光伏源网荷储一体化项目、户用分布式光伏整县推进、跨地区清洁电力输送系统、应急备用和调峰电源等。节能环保领域主要包括工业领域能效提升、新型电力系统改造等。碳减排技术领域主要包括碳捕集、封存与利用等。后续支持范围可根据行业发展或政策需要进行调整。

据悉，金融机构向重点领域发放碳减排贷款后，可向人民银行申请资金支持。人民银行按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率为1.75%，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率(LPR)大致持平，期限1年，可展期2次。金融机构需向人民银行提供合格质押品。

同时，金融机构获得碳减排支持工具支持后，需按季度向社会披露碳减排支持工具支持的碳减排领域、项目数量、贷款金额和加权平均利率以及碳减排数据等信息，接受社会公众监督。人民银行将会同相关部门，通过委托第三方专业机构核查等多种方式，核实验证金融机构信息披露的真实性。

中国民生银行首席研究员温彬对第一财经表示，碳减排支持工具突出了工具的重要性和长期性作用。这一工具的推出有利于丰富货币政策工具。利率为1.75%也是一个低成本资金，与同期限档次LPR大致持平也可以使银行保持一个相对合理的利差，有助于市场化推进这一货币政策工具，让金融机构更有积极性用好这一工具支持双碳目标的实现。

新型货币政策工具着眼长期

7月7日，国务院常务会议指出：“推动绿色低碳发展，设立支持碳减排货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术的发展，撬动更多社会资金促进碳减排。”

此后，碳减排政策支持工具成为市场和金融机构的最大关注点。

从国际经验来看，日本央行已于6月议息会议中提出气候贷款便利，该政策的本质是再贷款工具，主要以优惠利率向银行提供定向信贷支持用于投向国家重点支持的经济领域。

多位市场分析人士认为，碳减排货币政策工具以定向再贷款的形式推出可能性较大。这是因为，再贷款使用起来较为灵活，作为定向性货币政策支持工具，能够实现给予绿色金融领域精准支持;同时，再贷款利率较MLF利率更为优惠，较低成本的资金对于绿色金融体系的支持也是激励性的举措。

但此次落地的碳减排支持工具与市场猜测则有所不同。

“理论上，碳减排支持工具可以有绿色再贷款、再贴现，差异化存款准备金率、定向中期借贷便利操作(TMLF)等。”董希淼表示，从今天央行公布情况看，碳减排支持工具与两个直达实体经济的货币政策工具类似，即向符合一定条件的金融机构定向提供低成本资金(利率1.75%)、要求金融机构为节能环保的重点项目提供优惠利率(要求与同期限LPR基本持平)的金融支持。

“60%的资金支持比例，也可以更好的平衡政策性与商业性，引导金融机构自主决策、自担风险，同时还可撬动更多社会资金。”董希淼说。

在温彬看来，与再贷款有额度限制相比，碳减排支持工具并没有一个额度上限，也是着眼于长期性的一个货币政策工具安排，有利于发挥金融机构的积极性，加大对绿色领域的支持力度。

并非变相降息

值得注意的是，碳减排支持工具的利率为1.75%，低于同期限的MLF利率，这让部分投资者将其理解为变相降息。

“这是不妥的。”光大证券固定收益首席分析师张旭认为，一是该工具为结构性货币政策工具，规模不会很大，对全局影响有限;二是该利率并非政策利率，高一点低一点都不代表货币政策取向的变化;三是该工具有较浓的再贷款色彩，将其利率与MLF利率对比欠妥，而金融稳定再贷款的利率也是1.75%。事实上，在TMLF创设初期也有过“变相降息”的说法，但后期金融市场的走势证明这一说法是不对的，本次碳减排支持工具亦同理。

张旭强调，实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，很可能跨越多个经济周期。在此期间，碳减排支持工具可以发挥货币政策工具的政策宣示效应，助力实现碳达峰、碳中和。碳减排支持工具具备中长期以及调结构的基本属性，不宜简单地将其理解为短期促进信贷总量增长的逆周期调节手段。

另外，此次碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构。

对此，董希淼认为，目前碳减排支持工具仅针对全国性金融机构，应尽快面向地方性金融机构推出，以支持中小银行获得低成本资金，从而更好的支持碳中和、碳达峰。

谈及如何进一步完善和发展中国的绿色金融体系，央行副行长陈雨露在第四届中国国际进口博览会期间表示，首先，要全面、准确地理解“双碳”目标及其内涵;第二，要不断丰富和完善绿色金融的支持工具体系;第三，深入研究金融如何支持经济低碳转型;第四，继续主动推进绿色金融领域国际合作与协调。

他表示，人民银行将持续加强对绿色金融保障和支持力度，通过设立碳减排支持工具等激励机制，向符合条件的金融机构持续提供低成本资金，支持金融机构为具有显著碳减排效应的重点项目提供优惠利率融资，撬动更多社会资金促进碳减排。同时，人民银行重视气候变化对金融稳定的影响，正在开展对金融机构的气候风险压力测试，将逐步把气候变化相关风险纳入宏观审慎政策框架，并鼓励金融机构评估和管理自身的环境和气候风险。

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