美元债“无差别抛售” 房企集体回购公司债券

7月扎堆到期的美元债与房地产市场筑底徘徊，让市场不断发生“无差别”伤害，为此房企开始通过回购股票、自买债券等方式，自行护盘。7月31日，新城控股发布以集中竞价交易方式回购股份的进展公告，7月已累计回购股份238万股。不仅在股市，北京商报记者梳理发现，建业地产、金地集团等公司近期纷纷开始回购公司债券，金地等房企高管也选择购买自家公司债券，以维护价格稳定。在整体行业流动性仍偏紧的情况下，上述房企的行为也被解读为希望通过真金白银展示自身实力、提振市场和投资者信心。

北京商报记者统计发现，7月28日以来，建业地产、德祥地产、金地集团等分别回购了公司股份或发布了拟购买公司债券的公告。

不仅是公司层面的集体回购，部分房企的高管也参与到了“护盘”行动中。其中金地的董事长及部分核心管理人员便以市场化方式在二级市场购买公司债券，公告显示，截至7月29日，累计购买金额达2000万元。

新城控股公告显示，2022年7月，新城通过集中竞价交易方式累计回购股份238万股，占本公告日公司总股本的比例为0.11%。

“最重要的是对外显示我们兜里还有钱，提振市场信心。”华东某启动回购的房企品牌部负责人直言，虽然目前整体流动性依然偏紧，特别是资本层面对房企债券的不友好程度依然没有减轻，但越是这个时候，越要避免无差别的伤害。

房企对于“无差别伤害”的担忧不无道理。就在7月12日，中资地产美元债市场出现“无差别抛售”，机构统计显示，32只地产美元债每1美元跌幅超过5美分，包括多个此前被普遍认为信用资质更好、财务实力更强的民企主体;紧接着在次日，地产美元债又遭遇了一波公募基金抛售潮，可谓雪上加霜。

“回购公司债券是一个比较好的信号。”易居研究院智库中心研究总监严跃进也表示，积极回购公司债券，也表明了企业在重视债券的流动性，同时也展示出了企业有能力有资金去回购，是一个比较好的信号。

尽管房企的初衷是好的，但经营端的数据却并没有根本改善，这也让未来增添了些许不确定性。

据中指研究院发布的2022年1-7月中国房地产企业排行报告相关数据显示，2022年1-7月，TOP100房企销售额均值为418.9亿元，同比下降47.3%。从销售状况来看，房企整体表现并没有完全达到预期，部分企业仍然存在困难。

对于在当前这样一个市场背景下的企业回购，同策研究院资深分析师肖云祥也表示，对于债务压力小的房企而言，回购债券进一步彰显了公司现金流充裕，同时降低负债水平。而对于债务压力较大的房企而言，除了向外界传递积极信号外，有选择性地赎回债券，避免一些债务集中到期，而迫使资金链承压。

但是同时，严跃进对此也提醒，企业的基本面也会影响企业回购带来的效果。对于基本面相对较差的企业来说，这种回购并不能真正带来利好，投资者的态度更多是半信半疑。

最后，对于公司主动维护市值的做法是否能做到长期改善，肖云祥也分析，短期内或许会有提振作用，但能否长期改善，还是需要关注市场是否能从基本面上得到改善。

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