最近的预算和经济调查提出了几种恢复投资者信心并促进经济增长的策略。尽管国际货币基金组织由于新兴经济体的经济活动出现意外意外而将其2019年全球增长预期同比降低了10个基点至2.9%,但我们相信新兴经济体,特别是印度将推动全球增长。
相对于1960年,全球65岁以上人口的比例增长了三倍多,而劳动年龄人口(15至64岁)的比例仅增长了2.8倍;相对于1980年,生产力仅增长了1.3倍。上一次,世界摆脱了马尔萨斯式的假设(增长潜力受到人口增长超过资源增长的限制)时,工业革命提高了生产率,从而极大地提高了农业生产率。除非生产率有类似的增长,否则劳动力的减少和生产率增长的放缓将拖累全球GDP增长。印度不会面对这种阻力。在2018年,印度进入了人口红利高发时期,因为劳动年龄人口所占比例超过了抚养人口。预计这一时期将持续到2055年。在大多数国家/地区中,人口红利较高的时期伴随着高增长-日本(1964-2004年),中国(1994-2031年)和韩国(1987-2027年)。鉴于印度是第二大人口大国,因此将重点放在劳动力技能,高质量的教育和就业上可以带来很多好处。
信用:债务占全球GDP的比例达到了前所未有的水平(占全球GDP的300%)。如果增长放缓(这对偿还债务至关重要),那么债务水平过高会导致危机。在理想情况下,随着债务的增加,资本成本也会增加。但是在过去十年中,发达市场的利率一直保持良好水平。这导致固定收益工具的收益率较低或为负。由于缺乏其他来源,投资者一直在急忙进入股票,尤其是非周期性股票,以提高其估值。标普500指数是过去十年中表现最好的广泛指数。但其市盈率从2010年的约15增至2019年的22。股市上涨是因为投资者认为收益较高。较高的市盈率表明投资者愿意为公司的每美元收益支付越来越多的费用。全球经济面临沉重债务,使全球增长面临风险。在经济基本面稳定且投资者不过度活跃之前,情况是稳定的。印度是举世无双的大型经济体(债务总额与GDP的总比率为150%)。在未来几十年中,私人信贷有可能在印度的增长故事中发挥关键作用。