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对于芯片设备制造商来说 长期的机会市场还没有完全定价

2019-12-24 08:31:27   来源:

Lam Research(LRCX)-GetReport在2019年表现出色,与标准普尔500指数同期增长约28%相比,增长了110%以上。但是,对于今天的投资者而言,重要的不是过去,而是展望未来,Lam继续拥有非常有利的环境。

鉴于其强大的现金流,资本收益和价值低廉的股票,Lam的股票带来了绝佳的投资机会。原因如下:

林氏研究的强劲前景

Lam是半导体行业创新晶片制造设备的供应商。其收入的三分之二来自于存储器市场,其中以非易失性存储器(NAND)和DRAM存储器为首。

因此,如果内存市场表现良好,Lam也将表现出色。林总裁兼首席执行官蒂姆·阿彻(Tim Archer)宣布,他指出在NAND驱动下存储器市场的发展。

美光(MU)-Get Report在最近的财报电话会议上回应了这些评论,美光公司称内存市场周期的底部。

展望2020年下半年,这两家公司都宣布存储器市场应稳定下来并开始增长。

展望未来,服务器和智能手机行业有望获得积极推动。尽管许多人都在等待服务器CPU升级周期,但对于Lam的内存收入来说,更大的事件可能是来自主要智能手机供应商的5G型号备受期待。预计5G将推动整个智能手机行业的内容增长,其中以Lam Research为主要受益者。

投资资金回报丰厚;大量回购

考虑到Lam强劲而健康的行业前景,可以说Lam的资产负债表携带的现金和等价物已经足够,因为其净现金头寸为10亿美元。看到Lam预计将以其第二高水平的自由现金流完成2019日历,一些股东希望看到Lam对其股票回购更加积极。

Lam的首席财务官Doug Bettinger表示,Lam承诺通过股利和回购将至少50%的自由现金流返还给股东,并且Lam仍然有30亿美元的董事会授权用于股票回购-约占7%。它的市值。

此外,Bettinger辩称,回顾过去五年,Lam实际上已将其自由现金流的50%以上返还给了股东。

公平地讲,一方面是无可争辩的,那就是,尽管内存市场具有固有的周期性,Lam Research在中高至十几岁的年收入中以三年和五年的复合年增长率增长。这进一步证明了林先生在提供可持续和不断增长的现金流方面一直非常谨慎地进行资本配置。

评估–安全边际

与应用材料(AMAT)-获取报告等同类产品相比,Lam Research的突出之处在于Lam在整个周期内对其费用的严格控制。投资者渴望可预测性和可持续增长,在这一方面,Lam Research大放异彩。

然而,从股东的角度来看,尽管2019年股价大幅上涨,但投资者只被要求支付其运营现金流的不到16倍,这绝不代表Lam乐观的前景和强大的资本配置策略定价。耐心的买入并持有的投资者也可能在2020年获得丰厚的回报。

底线

Lam Research是一台拥有强大资产负债表支持的现金产生机。此外,这家管理良好的公司必须进行令人印象深刻的资本分配。然而,令人惊讶的是,其估值仍未充分把握其长期机会。读者最好将Lam Research的股票视为多元化投资组合的一部分。