周一收盘后，Alphabet(GOOGL-Get Report)发布了第三季度业绩，这可以被认为是“更多相同”。但是当谈到这家位于山景城的科技巨头的财务表现时，对于Alphabet的投资者来说，现状是个好消息。
有趣的是，市场似乎对该公司的巨额亏损没有留下深刻的印象：报告的每股收益为10.12美元，而市场普遍预期为每股收益12.46美元。该股在盘后交易中下跌，在财报电话会议结束时收盘下跌约2%，在周二下午下跌2.3%至1,259.18美元。但是，Alphabet的底线数字受到异常项目的影响，这些异常项目最终掩盖了基础业务的强劲表现。
收入同比增长20%，如果不计外汇不利因素的影响，本来可以提高两个百分点。移动搜索，YouTube和云计算继续领先，而据报道，即使是更为成熟的桌面搜索和硬件业务在第三季度也表现良好。广告占公司总销售额的近85%，其增长速度比上一季度稍快。
毫不奇怪，Alphabet令人羡慕的利润率持续下降，但这并不是出于使投资者担心太多的原因。由于对数据中心和内容的投资，收入成本很高，而流量获取费用仍处于控制之中。
研发成本因聘用工程师和产品创新人员而激增。但值得注意的是，Alphabet传统上一直慷慨地提供基础设施和人力资源以促进长期增长，并且该公司在投资策略上始终领先于股东。
乍看之下，公司的总营业利润率如果不计与法国的合法和解相关的5.54亿美元费用，则大约会好130个基点。此外，字母的盈利受到了打击来自股权投资损失为$ 1.5十亿调，其中大部分很可能与尤伯杯相关(UBER)。
为简单起见，假设不产生税收影响，我估计这两个项目与Alphabet的核心业务基本无关，这对公司的每股收益造成了近3美元的负面影响-足以使第三季度的收入损失不成问题。因此，一旦考虑到不寻常的因素，Alphabet的性能看上去比乍一看要强大得多。
投资论点保持不变
在第二季度下跌超过20%至2019年低点后，Alphabet股价终于重获历史新高。因此，该股票当前的远期收益是过去几个月来的23倍，对于某些价值投资者而言似乎并不便宜。
但是鉴于公司的强大执行力，高昂的价格似乎是合理的。不仅是传统广告业务的增长，还有云，人工智能和自动驾驶技术的增长似乎还有很长的路要走。Alphabet目前拥有超过1200亿美元的现金储备，几乎没有债务可以抵消它，这为这家科技巨头提供了足够的干粉以抓住机遇，这并没有什么坏处。
我认为，按当前水平，Alphabet的股票仍然看起来像是一个引人注目的GARP交易(以合理的价格增长)，如果该股遭遇疲软并跟随该公司第三季度报告而回落，则更是如此。
