天风证券：给予电连技术买入评级

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天风证券股份有限公司潘暕,许俊峰近期对电连技术进行研究并发布了研究报告《Q2业绩环比改善，汽车业务有望持续增长》，本报告对电连技术给出买入评级，当前股价为32.65元。

电连技术(300679)
事件：公司2023年8月25日发布了2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入13.65亿元，同比减少9.25%；实现归属母公司股东的净利润1.25亿元，同比减少35.80%；实现扣非后归属母公司股东的净利润1.17亿元，同比减少34.65%。2023年第二季度，实现营业总收入7.48亿元，同比增加0.36%，环比增加21.42%；实现归属母公司股东的净利润0.78亿元，同比减少26.84%，环比增加66.42%；实现扣非后归属母公司股东的净利润0.74亿元，同比减少22.77%，环比增加73.74%。
点评：单季度看，二季度收入端环比增长21.42%，归属母公司股东的净利润环比增长66.42%，主要因手机厂商开始拉货。整体来看，上半年利润因手机下滑影响较大，其中FTDI带来的投资收益部分为0.33亿元。同时，公司在建工程增长较多，主要因公司生产线自动化设备投入、合肥厂房逐步落地以及5G高性能材料射频及互联系统产业基地建设，后续有望逐步产生效益。
全球手机市场需求端疲软，公司手机类消费电子业务同比下滑。受宏观经济及国内外市场需求不振等因素影响，手机类消费电子行业需求端延续疲软态势，据Canalys发布的报告显示，2023年第一季度及第二季度全球智能手机市场出货量分别为2.70亿部及2.58亿部，同比分别下降13%及10%。因手机销量影响，公司2023H1来自于智能手机行业客户的销售收入占比已经下降了约60%。展望下半年华为Mate60发布，有望带动公司手机业务增长。
汽车业务持续向好，未来有望大幅增长。2023H1公司汽车业务实现收入3.14亿元，同比增长45.79%。毛利率为39.43%，较去年同期下降0.05pct，上半年汽车市场的价格战对公司汽车业务价格造成一定压力，但公司通过实现成本端的优化，实现了毛利率的平衡。展望下半年，汽车业务有望受益比亚迪及奇瑞放量，实现下半年环比上半年大幅增长。
汽车连接器市场空间逐步放大，公司加速布局。根据Bishop＆Associates统计数据，2020年汽车连接器全球市场规模约141.46亿美元，2010年到2020年实现年均复合增长率约4.33%，随着全球汽车工业向智能化发展，汽车连接器的市场空间还将进一步放大。我国作为全球最大的汽车生产国，汽车连接器市场需求量大，随着汽车市场快速发展，尤其是新能源车硬件及软件迭代进度加快，公司汽车连接器产品出货数量及产值同比快速增长。自2014年起，公司开始进行汽车高速连接器的研发，并已经实现了全面的产品布局，实现了大规模的批量生产。目前国内众多头部汽车客户导入顺利，并已实现大规模出货，公司相关产品已涵盖吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要车企。随着下游汽车连接器整体需求的扩张，公司汽车连接器业务业绩有望进一步增长。
投资建议：手机类消费电子行业需求端疲软，我们小幅下调公司盈利预测，预计23-25年公司归母净利润分别为3.51亿元、5.99亿元和8.11亿元（前值为4.57、6.50、8.55亿元），维持“买入”评级。
风险提示：汽车业务竞争加剧；智能手机景气度不及预期；汽车客户导入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券徐涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.38亿，根据现价换算的预测PE为31.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为39.0。

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