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华鑫证券:给予金龙鱼买入评级

2023-08-13 14:15:07 来源:证券之星


(资料图片仅供参考)

华鑫证券有限责任公司孙山山,何宇航近期对金龙鱼进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告:业绩阶段承压,期待后续改善》,本报告对金龙鱼给出买入评级,当前股价为41.2元。

金龙鱼(300999)
事件
金龙鱼发布公告:2023H1营收1187.1亿元(-0.6%);归母净利润9.7亿元(-51.1%)。
投资要点
收入略有承压,多因素致利润下降
2023Q2营收576.7亿元(-8.4%);归母净利润1.1亿元(-94.0%);扣非净利润-2.3亿元(-114.2%)。收入下降主要系产品价格回落。2023H1毛利率4.2%(-3.4pct),净利率0.7%(-1.1pct)。2023Q2毛利率3.1%(-4.8pct);净利率0.1%(-3.0pct)。2023Q2销售费用率/管理费用率/财务费用率2.4%/1.5%/-0.2%,同增0.3/0.2/-0.6pct。公司净利润下降主要系:1)厨房食品较低毛利率的餐饮渠道占比提升,零售渠道产品利润增长未能完全抵消餐饮渠道产品利润下降的影响。2)油脂科技产品行情下跌致利润挤压,豆油价格下跌但大豆成本较高致压榨亏损。扣非净利润下降,主要系未完全满足套期会计要求的衍生金融工具损益的影响。
产品量增价降,央厨项目望顺利跑通
2023H1:厨房食品收入735.2亿元(-3.4%),销量1109.2万吨(+9.5%),单价6629元/吨(-11.8%);饲料原料及油脂科技收入444.6亿元(+4.7%),销量1170.0万吨(+16.1%),单价3800元/吨(-9.9%)。价降主要系原材料价格下降和行情下跌。2023H1净增加72家经销商至7840家。目前央厨杭州、周口、重庆基地顺利投产,预计2023年兴平、沈阳、廊坊等将建成。央厨业务能和现有的米、面、油、调味品等业务更好的互补和促进,充分发挥公司的综合优势。
盈利预测
调整2023-2025年EPS为0.70/0.96/1.31元(前值为0.98/1.28/1.66元),当前股价对应PE分别为59/43/31倍,随着疫后消费需求复苏和高端化趋势持续推进以及央厨业务发展,公司业绩望实现良好增长,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济波动风险、行业政策变动风险、消费复苏不及预期、下游需求波动、原材料价格波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华鑫证券何宇航研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为67.54%,其预测2023年度归属净利润为盈利52.97亿,根据现价换算的预测PE为42.17。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为50.0。

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