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烯烃行业周报:乙烷价格重新回落,看好乙烷裂解盈利修复

2023-07-30 12:28:51 来源:东吴证券


【资料图】

(以下内容从东吴证券《烯烃行业周报:乙烷价格重新回落,看好乙烷裂解盈利修复》研报附件原文摘录)

【原料价格】 本周乙烷价格回落, 丙烷、原油价格上涨, 天然气、动力煤价格维稳,乙烷/布伦特原油比价处于近十年 48%分位,丙烷/布伦特原油比价处于近十年 9%分位。
【油煤气路线盈利对比】 ①乙烯利润: 本周乙烷裂解制乙烯盈利回升,较石脑油路线超额利润增加,油煤气路线利润排序为 CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。 ②丙烯利润: 本周 PDH 盈利下降,较石脑油路线超额利润增加,油煤气路线利润排序为 CTO>PDH>石脑油>MTO。【 C2 板块】 ①价格方面: 本周乙烯/乙二醇/乙醇胺/苯乙烯/聚苯乙烯报价上涨,环氧乙烷/聚醚大单体报价稳定, HDPE/DMC 报价下调。 ②价差方面: 本周乙烷裂解制乙烯价差回升,下游乙醇胺/苯乙烯价差回升,聚醚大单体价差稳定, HDPE/乙二醇/环氧乙烷/DMC/聚苯乙烯价差缩窄, 目前除 HDPE/DMC 价差已回到中高位外,其余 C2 产业链下游产品价差仍处于历史低位。
【 C3 板块】 ①价格方面: 本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸丁酯报价上涨, 丙烯酸报价下调。 ②价差方面: 本周 PDH 价差缩窄,下游丙烯酸丁酯价差有所回升, 聚丙烯/丙烯酸价差缩窄。 目前 C3 产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。
【投资观点】 烯烃产业链价差仍处于历史底部区间,看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下,轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大,看好相关企业价值重估。
【相关上市公司】 卫星化学(002648.SZ)、东华能源(002221.SZ)、宝丰能源(600989.SH)、荣盛石化(002493.SZ)、恒力石化(600346.SH)、东方盛虹(000301.SZ)
风险提示: 项目投产进度推迟,需求复苏弱于预期,原材料价格剧烈波动,地缘风险持续演化。

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