2023年6月经济数据展望:6月生产消费修复投资出口偏弱 Q2GDP增速升至6.8%
2023-07-09 14:20:10 来源:信达证券
(资料图片)
(以下内容从信达证券《2023年6月经济数据展望:6月生产消费修复投资出口偏弱 Q2GDP增速升至6.8%》研报附件原文摘录)
6 月生产修复略有加速,汽车销售仍有韧性,我们预计消费仍在修复, 但投资与出口需求或仍然偏弱,考虑去年同期基数抬升,主要经济指标读数或将继续走弱。 去年二季度工业与服务业均遭受冲击, 我们预计在低基数效应下, Q2 GDP 增速有望回升至 6.8%,而两年复合增速或仍有所回落。
生产: 6 月中采制造业 PMI 指数小幅回升,生产端多数行业开工率相较 5月企稳回升,但仍明显低于 22 年之前同期水平。 考虑到去年同期基数抬高,我们预计 6 月工业增加值同比增速或将继续回落 0.9pct 至 2.6%。 尽管二季度工业与服务业修复偏缓,但在低基数效应下, 我们预计二季度GDP 增速有望回升至 6.8%, 但两年复合增速或仍有所回落。
社零: 6 月中采服务业 PMI 继续回落,端午假期出行人数和旅游收入的恢复情况也弱于五一假期,而购车补贴活动、厂商半年末冲刺促汽车消费升温。 整体来看, 6 月消费改善幅度仍然相对温和,但由于去年同期基数大幅抬高,我们预计 6 月社零增速或较 5 月回落 8.7pct 至 4.0%。
固投: 6 月商品房、二手房成交较弱,土地成交面积同比降幅走阔,施工端较上月相差不大, 我们预计 6 月房地产投资单月同比增速或下行至-11.0%; 5 月工业企业利润率回升推动利润增速改善,但制造业投资相对滞后,且当前终端需求仍然偏弱, 我们预计 6 月制造业投资当月同比或回落至 4.7%; 6 月新增专项债发行提速但显著低于去年同期,而石油沥青装置开工率和水泥发运率回升但仍弱于季节性, 我们预计 6 月基建投资同比增速或回落至 8.4%。 综合来看, 我们预计 6 月固定资产投资当月同比增速或回落至 0.9%, 有望累计同比增长 3.2%,较前值或回落 0.8%。
外贸: 6 月海外需求继续走弱,且价格因素的拖累较大, 我们预计 6 月出口或同比下降 3.2pct 至-10.7%; 去年同期基数较低,商品价格同比降幅有所收窄, 我们预计 6 月进口同比降幅或较 5 月收窄 1.5pct 至-3.0%。
物价: 6 月大宗商品价格涨跌互现。原油、有色、铁矿石价格上涨, 钢材价格仍然低位运行,动力煤价格继续下探,另外考虑 5 月价格下跌的影响可能有一部分在 6 月滞后体现,因此我们预计 6 月 PPI 或环比下降 0.6%,同比增速或较 5 月回落 0.6pct 至-5.2%。 6 月猪价同比降幅扩大, 但蔬菜、水果价格同比均显著抬升, 我们预计 6 月食品价格环比或小幅下降0.2%,而同比增速或提升 1.6pct 至 2.6%;尽管 6 月能源价格略有回升,但服务业景气度边际回落,我们预计核心 CPI 或环比持平。整体来看, 我们预计 6 月 CPI 有望环比持平,同比增速或较上月回升 0.1pct 至 0.3%。
金融: 6 月下旬票据利率大幅下探,我们预计信贷投放或仍不足, 6 月新增信贷或同比少增约 4100 亿至 2.4 万亿;去年同期新增专项债发行规模达到 1.37 万亿, 我们预计今年政府债融资同比大幅少增;此外,表外融资、企业债融资和股票融资规模相较去年同期相差不大, 我们预计 6 月新增社融约 3.8 万亿元,社融存量同比增速约 9.0%,或较 5 月回落 0.5pct。
风险因素: 经济恢复不及预期、财政政策不及预期。
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