东方证券：给予远光软件买入评级，目标价位8.96元-环球通讯

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东方证券股份有限公司浦俊懿,陈超,谢忱近期对远光软件进行研究并发布了研究报告《业绩稳定增长，充分受益于电力信息化建设》，本报告对远光软件给出买入评级，认为其目标价位为8.96元，当前股价为8.4元，预期上涨幅度为6.67%。

远光软件(002063)
核心观点
事件：公司发布2022年报，全年实现营收21.25亿元（同比+10.94%），归母净利润3.23亿元（同比+5.65%），扣非净利润3.08亿元（同比+8.37%），毛利率55.69%（同比-3.22pct）。
业绩保持稳定增长，计提资产减值大幅增加对归母净利润影响较大。公司营收增长得益于电力行业ERP国产替代以及能源互联网领域的蓬勃发展。疫情影响下股东方的应收账款坏账计提对公司业绩影响较大，若后续款项陆续收回，对2023年业绩将产生积极影响。毛利率下降则主要是因为公司通过劳务外包形式将部分人员出表，在降低费用率的同时增加了经营成本。
深入参与两大电网数字电网建设，以YG-DAP为核心产品打造国网信创安可替代领域的标杆案例，有望在新一轮国企改革中享受改革红利。在国家电网，公司参与集团财务管理和司库管理系统建设，智慧共享财务平台试点上线，DAP在国网信创安可替代领域形成标杆案例。公司打造的YG-DAP经过在国网数科的试点后得到国网认可，形成标杆案例，推广向国网以外的大型央企集团，包括南网计财域平台和司库管理等建设以及五大发电集团的数字化建设，参与业外集团世界一流财务体系建设。2022年数字企业业务营收13.56亿元（同比+13.15%），占总收入63.83%，以数字企业业务为核心的业务架构稳固，营收增长系电力信息化需求旺盛。
紧抓国网数字新基建历史机遇，以智慧能源业务探索第二增长曲线。公司紧抓行业改革机遇，参与电力市场交易、综能服务、虚拟电厂、电网营销等项目建设，打造网上国网、虚拟电厂平台、能源工业云网平台等产品，布局能源互联网领域，探索第二增长曲线。2022年智慧能源业务营收2.63亿元（同比+6.92%），毛利率45.58%（同比+8.54pct），随着电力市场成熟，营收和毛利率都有望进一步提升。
盈利预测与投资建议
调整收入增速、毛利率、费用率，我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为5.06、6.88、8.98亿元（原预测23-24年归母净利润为5.08、6.47亿元），根据可比公司2023年的PE水平，我们认为公司2023年的合理估值水平为28倍PE，对应目标价为8.96元，维持买入评级。
风险提示
改革不及预期；能源信息化行业政策变动风险；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券黄净研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.66%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.22亿，根据现价换算的预测PE为31.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为10.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，远光软件（002063）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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