东吴证券:给予华中数控增持评级-当前快报
2023-05-15 12:14:35 来源:证券之星
(资料图片仅供参考)
东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦近期对华中数控进行研究并发布了研究报告《国产高端数控系统龙头,产学研正循环下腾飞在即》,本报告对华中数控给出增持评级,当前股价为39.21元。
华中数控(300161)
投资要点
产学研三十载,引领国产高端数控系统突破国外封锁:
华中数控脱胎于华中科技大学,1994年发展至今,先后承担和完成国家04重大专项、国家863等课题数十项,攻克高速高精、五轴联动等一批关键技术,引领国产高端数控系统突破国外封锁。
公司坚持一核三军业务发展路线,“一核”即以数控技术为核心,“三军”即布局数控系统与机床、工业机器人及智能产线、新能源汽车配套三个主要业务板块,其中数控系统与机器人业务贡献主要营收,合计营收占比常年稳定在90%以上。得益于核心业务带动,2018-2022年营收从8.2提升至16.6亿元,CAGR=16%。盈利端公司仍处于开拓期,且持续加码研发,故自上市以来归母净利润始终在0.5亿元以下波动。
三大逻辑坚定看好国产数控系统龙头——华中数控:
逻辑一:顺周期短期需求向好,中长期受益于数控化率提升,2021年国内金切机床数控化44.85%,对比日本80-90%的水平仍有进步空间。
逻辑二:高端领域国产替代空间广阔:目前国产高端数控系统市场仍主要被外资垄断,根据MIR统计,2022年发那科、三菱和西门子合计国内市场销量市占率为45%,而销售额市占率高达67%。未来随着国产数控系统性能提升,将逐步向中高端领域渗透。据我们测算,考虑机床行业市场的扩大、数控化率提升和国产化率提升,预计在悲观/中性/乐观的情况下,国内数控系统市场空间将从2022年的135亿元提升至2025年的153/174/196亿元,CAGR分别为4.3%/8.9%/13.3%,其中2025年国产品牌实际可替代外资的市场空间为50/57/71亿元
逻辑三:国产龙头产学研正循环已成。研发不足&缺乏高端场景应用,是多年来国产替代速度较慢的原因,但自主可控背景下,通过国家主持的“换脑工程”等项目,华中数控等国产龙头接触到航天军工等高端应用领域,产学研正循环已经形成。
机器人产品矩阵丰富,加速向高景气下游拓展:
中国是全球机器人最大市场,但仍有广阔发展空间:1)人口老龄化加剧劳动力短缺,机器人密度仍有上升空间;2)应用场景拓宽,迎新能源历史性机遇。根据MIR预测2025年国内工业机器人销量达42.1万台,2022-2025年CAGR=14.2%。
深耕细分领域机器人,加速向高景气下游拓展。公司以多关节通用机器人作为主攻方向,重点研制针对细分领域的专用机器人。同时核心零部件中除减速机外均为自制,也是公司重要竞争优势。随着定增募投项目逐步达产,将新增2万台/年的新产能,助力公司向高景气的新能源领域拓展。
盈利预测与投资评级:华中数控是国内中高端数控系统领军企业,我们预计公司2023-2025年净利润分别为1.07/1.80/2.98亿元,当前股价对应动态PE分别为74/44/27倍,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:机床行业景气度不及预期,数控系统产品迭代不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中航证券邹润芳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.19%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.06亿,根据现价换算的预测PE为79.72。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为46.98。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华中数控(300161)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1星,综合指标0.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
标签:
相关阅读
- 东吴证券:给予华中数控增持评级-当前快报
- 里昂:予普拉达(01913.HK)“买入”评级...
- 中广核技董秘回复:感谢您对公司的宝贵...
- ST通脉: 公司将严格按照相关法律法规的...
- 异动快报:焦点科技(002315)5月15日11...
- 要闻:奥飞娱乐(002292)5月15日11点14...
- 异动快报:奥飞娱乐(002292)5月15日11...
- 东土科技:5月12日融券卖出13.6万股,融...
- 中文在线:5月12日融资买入3.64亿元,融...
- 绿盟科技:5月12日融券净卖出1.43万股,...
- 赢时胜:5月12日融券卖出6.21万股,融资...
- 赢时胜:5月12日融券卖出6.21万股,融资...
精彩推荐
- 东吴证券:给予华中数控增持评级-当前快报2023-05-15
- 环球速看:快手电商引力大会发布三大评估体2023-05-15
- 中国大陆男子高尔夫球手,错失首夺美巡一级2023-05-15
- 蓝色光标:蓝色宇宙与川建院将加强元宇宙领2023-05-15
- 前沿热点:中新天津生态城“直播经济政策2.2023-05-15
- 世界微头条丨一季度末天津普惠小微贷款余额2023-05-15
- 天天信息:全方位多层次呈现全球智能科技应2023-05-15
- 台军“39号汉光演习”15日登场 想定敌军攻2023-05-15
- 世界时讯:青岛港湾学院垃圾学校什么档次教2023-05-15
- 迎小满!在希望的田野上 各地采摘丰收忙→2023-05-15
- 足不出“沪”买全球 上海打造国际消费中心2023-05-15
- 每日速递:科研大厦 地基越发牢固 上海试2023-05-15
- 环球看点!【一线调研】“五金”小镇的“氢2023-05-15
- 天天讯息:足不出“沪”买全球 上海打造国2023-05-15
- 世界热推荐:华创证券:白酒板块全年向好明2023-05-15
- 环球新消息丨激光显示:引领中国制造走向中2023-05-15
- 里昂:予普拉达(01913.HK)“买入”评级 目2023-05-15
- 中广核技董秘回复:感谢您对公司的宝贵建议2023-05-15
- ST通脉: 公司将严格按照相关法律法规的要2023-05-15
- 异动快报:焦点科技(002315)5月15日11点12023-05-15
- 要闻:奥飞娱乐(002292)5月15日11点14分2023-05-15
- 异动快报:奥飞娱乐(002292)5月15日11点12023-05-15
- 高新区教育文化体育局局长蔡华红一行调研高2023-05-15
- 宗教信仰与民族文化 第3辑 环球今热点2023-05-15
- “既要吸引回头客,也要争取新客户”(体验2023-05-15
- 热资讯!清理私占车位物品 清朗小区公共空2023-05-15
- 一花一叶总关“技”,“科技秀才”解难题_2023-05-15
- 六重预热助力新区!《剑啸九州》“侠客行”2023-05-15
- 全球观天下!学生初三成绩差读北京私立高中2023-05-15
- 今日聚焦!科研大厦 地基越发牢固(高质量2023-05-15