天海防务：胜沣资本、五矿证券等多家机构于5月5日调研我司 每日热文

2023年5月9日天海防务（300008）发布公告称胜沣资本、五矿证券、传山私募、申万宏源、光大证券、兴业证券、普罗度斯投资于2023年5月5日调研我司。

具体内容如下：

问：公司后续订单主要集中在哪个方向？

【资料图】

答：从 2020 年下半年起，国内的海上风电建设迎来热潮，而公司的产品中比较有突出优势的是工程类船舶，所以从 2020年的下半年开始到今年上半年，公司在手的设计建造订单中工程类船舶的占比较高，其中包括了海上风电建设的自升式风电安装平台，以及大型的起重船。此外，还包括运输类船舶，例如灵便型散货船、支线集装箱船等，以及一些大件运输船舶。以上是我们目前在手订单的情况。 考虑到前两年国内海上风电抢装潮的原因，海风安装船订单比较集中，，我们会为未来市场的波动做一些准备。比如我们准备对产品种类进行适当地平衡，所以在营销和开发的层面来看，会投入更多精力在未来深远海的风电建设中，也包括海上光伏、海上养殖等方面船舶。另外，国家陆续出台了一些船舶的节能减排的政策和法规，所以在运输船领域，我们一方面重点关注低碳和本身能耗率较低的船舶种类，另一方面是新能源的利用。目前行业内的关注点在于氢能的利用、甲醇、氨、动力电池等方面，但我们无法确定未来发展的技术路线，因此也正在关注以上所有的发展路线。相信今后的技术路线不是某种单一的路线，而是包括结构力学，流体力学、电化学等多种技术的组合，所以在运输船中，低碳、零碳这类船型的开发也是我们未来关注的重点。

在船舶产品方面，我们的设计基本覆盖了所有船型，比如工程类、运输类船舶。由于目前主要制造基地是一个自有中型船厂，所以未来我们更倾向于特种船、工程船、中小型运输类船舶的制造。因此我们会对在手订单的产品种类做一个适当的平衡。

问：公司在研发投入层面怎样保持比较领先的地位？

答：从船的角度来说，我们需要跟踪新技术的方向，做好储备，在储备的过程中进行研发。虽然存在研发成果未能派上用场或被新技术替代的可能，但在做好储备后，如果遇到了机会就能立刻形成订单。我们之前在做的多功能油田服务平台，它跟风电安装平台的外观和基本技术是有相似之处的，在这一波风电潮前，我们做了有 20 多个自升式平台的产品，所以在风电安装平台订单出来后，我们就有机会立刻去承接。

问：公司有设计、监理、制造生产这些业务板块，哪个板块利润较高？

答：根据 2022 年年报的数据显示，公司体量最大的是船舶建造板块。设计板块的收入占比不及建造板块，这是因为建造板块的总产值大，但设计板块的附加值高，所以设计业务的毛利率相对于建造板块是较高的。在建造板块的毛利率，不仅要根据建造的不同船型来确定，还有以下几方面第一，看市场是买方市场还是卖方市场，自 2021 年下半年起船舶行业逐步复苏，由于船舶市场是强周期行业，而在行业高峰期订单毛利率是相对较高的，这是因为当前长江中下游生产基地、船台资源比较紧张，所以现在逐步进入卖方市场，毛利率就会有提升的空间。第二，客户可能对订单有要求如果客户在建造下单的时候已经有租赁、生产、运输等的订单，可能要求在保质的前提下建造时间短，这样的附加值提出来后，毛利率就有可能提升。第三点是收款的节奏现在收款节奏相对靠前，资金成本相应地节省下来。另外，如果有足够资金，采购端就能锁定低成本或者固定单价的材料。因此在市场环境利好，或进行降本增效的经营管理下，毛利率会有提升空间。

问：公司盈利能力去年有所恢复，是否能持续下去？谈一下订单的情况。

答：从在手订单来看，我们从 2022 年第四季度开始逐步体现高毛利的订单。船舶市场从 2021 年下半年起有恢复的迹象，在此之前我们接的订单毛利率相对较低。同时，我们开始建造的是一些系列船的订单，所以提高了 2022 年整体的毛利率。目前公司在手订单已远超过历史最高年份，我们已公告在手的订单总额接近 50 亿（还有部分订单未达标准故未单独披露），具体订单数量可查看 2022 年度报告内容。在 2023 年会完成较多订单，还有一些订单会排到 2024、2025 年。总体来说，2023 年的情况会比去年有所改善，另外，原材料价格相对去年逐渐趋于稳定。因此，我们力求在稳定发展中使盈利继续提升。

天海防务（300008）主营业务：船海工程、防务装备、新能源三大业务领域,主要业务涵盖船海工程研发设计、船海和港口机械工程技术咨询和监理、船舶和海洋工程总装制造、船舶和船用设备进出口、军辅船和军贸船设计建造、特种防务装备及军工配套产品研制、新能源应用技术研发和系统集成、天然气车船加注站点建设和运营、天然气工业用户供应、合同能源管理、能源贸易等业务。

天海防务2023一季报显示，公司主营收入6.58亿元，同比上升77.15%；归母净利润911.59万元，同比上升59.63%；扣非净利润869.91万元，同比上升1720.25%；负债率54.14%，投资收益17.31万元，财务费用508.11万元，毛利率9.55%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为4.94。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.13亿，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天海防务（300008）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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