华鑫证券：给予金龙鱼买入评级 世界今日讯

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华鑫证券有限责任公司孙山山,何宇航近期对金龙鱼进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：一季度业绩增长显著，全年利润弹性望释放》，本报告对金龙鱼给出买入评级，当前股价为43.44元。

金龙鱼(300999)
事件
金龙鱼发布公告：2023Q1营收610.4亿元（+8.0%）；归母净利润8.5亿元（+646.0%）；扣非2.4亿元(-70.9%)。
收入稳步增长，归母增长显著
2023Q1营收610.4亿元（+8.0%）；归母净利润8.5亿元（+646.0%）；扣非2.4亿元(-70.9%)。扣非净利润下降，主要系未完全满足套期会计要求的衍生金融工具损益的影响。2023Q1毛利率5.1%（-2.0pct），预计系行情下跌拖累饲料原料和油脂科技板块利润；净利率1.3%（+0.9pct），系费用投放减少。销售费用率/管理费用率/财务费用率2.7%/1.6%/-0.0%，同增-0.3/0.2/-0.3pct。厨房食品利润同比增长：1）餐饮回暖，厨房食品销量同比增长；2）厨房食品毛利率同比提升，2022Q1受南美干旱及俄乌冲突等因素影响，大豆、豆油及棕榈油等主要原材料价格快速上涨，2023Q1主要原材料的成本下降。饲料原料和油脂科技产品销量、营收同比上涨，但是在行情下跌中，利润受到挤压，利润同比减少。
成本有望维持稳定，期待央厨项目顺利跑通
由于气候叠加国际经济影响，目前大豆价格保持下降趋势，预计仍有下降空间并维持相对稳定。2022年杭州、周口、重庆央厨投产，仍在爬坡期，预计1-2年内将顺利跑通。预计2023年兴平、沈阳、廊坊等央厨基地也将建成投产，形成央厨生态产业链，覆盖周边区域，并有望形成业绩新增点。随着疫后消费需求复苏和成本下降及高端化趋势持续推进，公司业绩有望实现良好增长。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为0.98/1.28/1.66元，当前股价对应PE分别为45/34/26倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济波动风险、行业政策变动风险、消费复苏不及预期、下游需求波动、原材料价格波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券熊欣慰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利67.29亿，根据现价换算的预测PE为35.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为48.28。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金龙鱼（300999）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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