信达证券：给予欧陆通买入评级

(资料图)

信达证券股份有限公司王舫朝近期对欧陆通进行研究并发布了研究报告《毛利率提升，业绩有望逐季走高》，本报告对欧陆通给出买入评级，当前股价为75.4元。

欧陆通(300870)
事件：公司发布23年一季报，实现营收5.19亿元，同比-16.36%，归母净利润173万元，同比扭亏。
点评：
收入同比负增或因为年初我国疫情刚过峰影响出货，以及全球经济不振带来电源适配器和其它充电工具等消费级电源增速下滑。净利润扭亏，净利率0.25%，费用总额1.05亿元，管理费用2927万元，较去年同期减少2313万元，系股权激励费用减少所致；财务费用增加802万元，美元汇率下降带汇兑损失；研发费用4968万元，同比增长但环比呈现下降态势，整体费用额趋稳。
毛利率19.48%，yoy+5.9pct，基本回到2021年原材料价格上涨之前水平。我们认为伴随服务器电源需求旺盛、充电桩电源模块批量供货，规模效应下公司毛利率水平有望持续提升。
公司深耕电源主业，我们认为，未来适配器电源基本盘增速有望超越行业，服务器电源有望高速发展。在新能源领域推出可应用于充换电设施的充电模块产品，坚持技术领先，在高研发投入期后，2023年公司业绩有望进入兑现期。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-25年归母净利润分别为1.83亿元、2.91亿元、4.49亿元，同比分别+102.5%、+59.7%、+54.1%。公司产品技术领先，扩产能，投研发，精效益，随着高毛利率产品放量带来规模效应，有望迎来收入增长和毛利率提升的“双击”。长期看好公司服务器电源的拓展能力，充电桩高功率电源模块的市场潜力，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：疫情影响海外工厂，原材料价格剧烈波动，汇率风险，下游市场拓展、服务器客户拓展、其他电源业务增长不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券王舫朝研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.42%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.83亿，根据现价换算的预测PE为42.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为103.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧陆通（300870）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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