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资讯:开源证券:给予顺络电子买入评级

2023-04-24 07:11:19 来源:证券之星


(相关资料图)

开源证券股份有限公司刘翔,傅盛盛近期对顺络电子进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:2023Q1收入同比正增长,库存持续改善》,本报告对顺络电子给出买入评级,当前股价为22.54元。

顺络电子(002138)
收入同比正增长,归母净利润环比改善,维持“买入”评级
公司发布2023年一季报,2023Q1收入10.25亿元,同比+1.7%,实现归母净利润8055万元,同比-50.5%,扣非净利润6137万元,同比-59.1%。基于消费电子需求恢复力度低于预期,我们下调2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为6.47/10.62/13.75亿元(前值为7.44/10.89/14.10亿元),EPS为0.80/1.32/1.71元(前值为0.92/1.35/1.75元),当前股价对应PE为28.1/17.1/13.2倍。我们认为,公司是全球领先的电感生产商,消费电子未来有望逐步复苏,汽车电子收入在快速提升,维持“买入”评级。
下游需求逐步恢复,存货持续改善
2023Q1,公司收入10.25亿元,同比+1.7%,环比-3.1%。分产品看,四大产品线同比均实现了增长。其中,信号处理收入4.2亿元,占比41.0%,同比+0.7%;电源管理收入4.1亿元,占比40.1%,同比+0.5%;汽车电子和储能收入9824万元,占比9.6%,同比8.3%;陶瓷和PCB等业务收入9593万元,占比9.4%,同比+4.6%。单季度毛利率32.2%,同比2022Q1的36.4%下滑4.2个百分点,主要系需求较弱,加上前期扩产,产能利用率短期未达预期和产品结构变化。存货持续改善,一季度存货8.52亿元,环比2022Q4的9.30亿元和2022Q1的10.40有持续改善。
汽车电子、光储、云计算等新业务持续推进,空间广阔
汽车用高可靠性电子变压器、电动汽车BMS变压器、高可靠性各类电感等产品,已经被海内外众多知名汽车电子企业和新能源汽车企业批量采购,大量新业务正在设计导入过程中。光伏储能(微逆变),已经取得了国内外行业标杆企业认可。云计算、大数据及元宇宙,公司产品能够满足服务器高端客户不断发展的需求,并得到了高端客户持续认可。模块模组业务,PA模组产品已经得到了海内外重要客户群的认可,产品份额将持续提升,电源和通讯模组也实现了批量交付。
风险提示:下游需求不及预期;原材料涨价;新产品研发缓慢等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券刘凯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.28%,其预测2023年度归属净利润为盈利9.7亿,根据现价换算的预测PE为18.78。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级13家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为31.66。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,顺络电子(002138)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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