东吴证券:给予杰瑞股份买入评级
2023-04-23 07:54:09 来源:证券之星
(资料图)
东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦,韦译捷近期对杰瑞股份进行研究并发布了研究报告《2022年报点评:业绩及订单趋势向好,受益油气增储上产及海外高速拓展》,本报告对杰瑞股份给出买入评级,当前股价为27.64元。
杰瑞股份(002353)
事件: 公司披露 2022 年报, 公司 2022 年实现营业收入 114 亿元,同比增长 30%,归母净利润 22 亿元,同比增长 42%,扣非归母净利润 21 亿元,同比增长 44%, 位于预告中值。
投资要点
2022 年业绩高速增长, 在手订单充裕
单季度来看, 22Q4 公司实现营收 43.0 亿元,同比增长 32%,归母净利润 7.5 亿元,同比增长 70%。 业绩高增,主要受益( 1) 2022 年全球油气价格高位震荡, 客户加大勘探开采力度,设备和油服需求增加,( 2) 中东、北美等海外市场需求旺盛,公司业务拓展向好。 2022 年公司业务结构稳定, 油气装备和油服实现营收 91 亿元,同比增长29%, 收入占比 80%,仍为第一大业务。 维保和配件实现收入 16 亿元,同比增长33%, 环保工程实现收入 6 亿元,同比增长 32%。 分区域看, 2022 年公司国内收入 74亿元,同比增长 16%,海外收入 41 亿元,同比增长 67%,占比 36%,同比增长 8 个百分点。
费控能力增强,盈利水平维持稳定
2022 年公司销售毛利率、销售净利率分别为 33%、 20%,同比分别变动-1.6pct、+1.7pct。 公司销售净利率增长,主要系美元和卢布升值确认汇兑收益,综合费控能力增强。 2022 年公司期间费用率 8.6%,同比下降 4.3pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为 4.1%/3.7%/-2.4%/3.2%,同比分别下降 0.8/0.5/2.6/0.4pct。 公司电驱及涡轮压裂设备利润率高于柴驱,在电驱及涡轮压裂设备替代柴驱设备趋势下,利润率仍有上行空间。
国内增储上产+海外高速拓展,公司有望持续受益
2022 年公司在手订单饱满,业绩增速向好: 2022 年新签订单 127 亿元,剔除科威特大单影响后,同比增长 5%。截至 2022 年末,公司存量订单达 85 亿元,位于历史高水平,合同负债 11 亿元,同比增长 20%。 2023 年公司订单有望维持较高增速:( 1)非常规油气开采为十四五工作重心,中石油大规模电驱压裂设备采购计划陆续落地, 23年采购量有望增长。( 2) 全球油气行业景气上行背景下,公司中东、北美等海外订单有望维持较高增速, 北美压裂设备处于更新迭代期,而电驱/涡轮渗透率仅 8%,成长空间大,公司技术领先深度受益。前期订单有望逐步兑现业绩,业绩趋势向好。
锂电负极材料项目逐步落地, 打造第二成长曲线
2021-2022 年公司陆续启动石墨、硅基两大负极材料项目, 确定“油气+新能源”双主业战略。 石墨负极材料项目位于甘肃天水,达产后公司将拥有 10 万吨石墨负极材料年产能。硅基负极材料项目分两期,一期建在厦门,达产后公司将拥有 100 吨硅碳纯品、 500 吨氧化亚硅纯品、 6000 吨硅基复合负极的年产能。二期建在天水,达产后公司将拥有 300 吨硅碳纯品, 900 吨氧化亚硅纯品, 12000 吨硅基复合负极的年产能。截至 2022 年末, 石墨项目(天水) 已点火试运行,硅基项目一期已建成硅碳中试线、硅碳量产线和硅氧量产线,有望自 2023 年为公司贡献收入。
盈利预测与投资评级: 我们维持 2023-2024 年归母净利润预测 27/35 亿元,预计2025 年净利润 42 亿元,当前市值对应 PE 为 10/8/7 倍,维持“买入”评级。
风险提示: 油气价格大幅波动;原材料价格上涨;新业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券王岭峰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.74%,其预测2023年度归属净利润为盈利28.35亿,根据现价换算的预测PE为10.01。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为41.73。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,杰瑞股份(002353)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
标签:
相关阅读
精彩推荐
- 东吴证券:给予杰瑞股份买入评级2023-04-23
- 奇妙的植物有哪些(奇妙的植物介绍)2023-04-23
- 重庆为什么叫山城(重庆被叫做山城的原因)2023-04-23
- 民间风俗有哪些(民间风俗介绍)2023-04-23
- 大姨妈不能碰的12种食物_来大姨妈能吃菠萝吗2023-04-23
- 材料学考研学校排名_材料学2023-04-23
- 重庆是哪年成为直辖市的(重庆市介绍)2023-04-23
- 鲁迅笔名的由来(鲁迅的介绍)2023-04-23
- 看显卡温度的方法(怎么看显卡温度)2023-04-23
- 铁路部门加大五一假期运力投放,增开旅客列2023-04-23
- 三好学生是哪三好(三好学生综合表现有哪些2023-04-23
- 城市快速路是指什么路(城市快速路限速多少2023-04-23
- 磨毛面料是哪种面料(磨毛面料的特点)2023-04-23
- 瑶族传统节日有哪些(瑶族传统节日介绍)2023-04-23
- 每日速读!山西一高校成立剧本杀学院,校方2023-04-23
- 拍摄“变装”视频 为迎泽文旅代言_天天速递2023-04-23
- 全球微资讯!法网夜场比赛将提前开打 是否2023-04-23
- 九皇子夏天笔趣阁_1又2分之1的夏天-世界今2023-04-23
- 争冠组上半区的对阵出炉分别是广州恒大PK北2023-04-23
- 【环球新视野】新野县气象台发布大风蓝色预2023-04-23
- 合同期限终止了,合同里条款还有效吗 全球2023-04-23
- 看点:拘留所取保候审还会再抓进去么2023-04-23
- 世界快看点丨天眼查官网官网 112306官网2023-04-23
- 超频三董秘回复:公司主要从事锂电池正极材2023-04-23
- 沃森生物董秘回复:截止2022年末,公司产品2023-04-23
- 超频三:公司提供紧凑型设计和有针对性的散2023-04-23
- “五一”未到酒店价格狂飙 网友直呼“酒店2023-04-23
- 每日头条!胎教怎么做才是正确的_胎教教程2023-04-23
- 世界今亮点!斯玛特:我不确定能不能出战明2023-04-23
- 竹字头怎么打出来_竹字头怎么打-全球热门2023-04-23