山西证券：给予航天电器增持评级

【资料图】

山西证券股份有限公司骆志伟,李通近期对航天电器进行研究并发布了研究报告《连接器和电机业务高增长，股权激励助力业绩释放》，本报告对航天电器给出增持评级，当前股价为61.03元。

航天电器(002025)
事件描述
航天电器公司发布2022年报。2022年公司营业收入为60.20亿元，同比增长16.96%；归母净利润为5.55亿元，同比上升13.59%；扣非后归母净利润为5.04亿元，同比上升11.37%；负债合计33.91亿元，同比增长6.62%；货币资金21.88亿元，同比减少12.48%；应收账款18.29亿元，同比增长5.79%；存货10.46亿元，同比增长5.15%。
事件点评
连接器和微特电机业务实现较快增长，持续加大研发投入。2022公司连接器及组件业务实现营收38.79亿元，同比增长16.66%。电机业务实现营收15.01亿元，同比增长18.00%。2022年公司研发费用为6.25亿元，占到营业收入的10.38%，同比上升21.01%。
公司2022年首次发布股权激励计划，国企改革显成效，多重解锁条件彰显发展信心。公司于2022年11月首次发布了股权激励计划，本次股权激励将充分调动核心员工的工作积极性，提升凝聚力，有利于公司的持续发展。公司设定了包括净资产收益率、净利润复合增长率和△EVA在内的多重业绩考核条件，彰显了公司发展信心，夯实发展目标，有利于业绩释放。
投资建议
预计公司2023-2025年EPS分别为1.61\2.12\2.93，对应公司4月17日收盘价61.37元，2023-2025年PE分别为38.2\28.9\20.9，维持“增持-A”评级。
风险提示
下游需求增长不及预期；募投项目进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安彭磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.95亿，根据现价换算的预测PE为27.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为86.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航天电器（002025）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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