东吴证券：给予晶盛机电买入评级-时快讯

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东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭近期对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《2023Q1业绩预告点评：业绩持续高增，装备+材料进入收获期》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为71.81元。

晶盛机电(300316)
投资要点
业绩持续高增， Q1 业绩贡献以设备为主。 2023Q1 公司实现归母净利润8-9 亿元，同比增长 81%–103%，中位数为 8.5 亿元，同比增长 92%；扣非归母净利润为 7.9-8.9 亿元，同比增长 82%–106%，中位数为 8.4 亿元，同比增长 94%，我们预计 Q1 业绩大部分为设备贡献。
光伏设备：单晶炉基本盘稳固+电池组件设备订单 2023 年 30 亿新签订单目标。（ 1）单晶炉：未来下游硅片厂扩产 100GW+规模，同时硅料降价后先进产能的优势充分凸显，落后产能将被淘汰，第五代单晶炉助力电池效率提升。（ 2）电池和组件设备： 2023 年目标新签订单 30 亿元，PECVD 设备已经推向市场，叠瓦组件设备已布局多年并根据客户要求不断迭代。
半导体设备：功率半导体、先进制程均推出新设备，抓住市场机遇。 2023年碳化硅外延设备的增长可观， 2 月发布新产品（ 6 英寸双片式碳化硅外延设备），还会围绕碳化硅领域继续发布新设备；先进制程领域将按照战略规划推出新设备； 2023 年会建成第四代半导体材料 MPCVD 法的金刚石晶体生长设中试线。
材料：目标 2023 年材料收入达到 50 亿元。 2022 年材料收入 14.5 亿元，主要是坩埚和蓝宝石； 2023 年收入目标 50 亿，主要是石英坩埚、蓝宝石、金刚线、碳化硅。（ 1）石英坩埚： 2022 年晶盛行业第一， 2023 年坩埚出货量仍会大幅增长继续保持行业领先，宁夏基地积极扩产，预计2023 下半年每个月产量 2-3 万只。（ 2）金刚线：用钨丝线代替高碳钢丝的技术可行，理论上两种技术成本差距不大，钨丝是未来发展方向。（ 3）碳化硅衬底：公司已长出 8 英寸晶体， 2023Q2 将实现小批量生产。
盈利预测与投资评级： 光伏设备是晶盛机电的第一曲线，第二曲线是半导体设备放量，第三曲线是光伏耗材和半导体耗材的完全放量。我们维持公司 2023-2025 年的归母净利润为 47/58/70 亿元，对应 PE 为 20/16/13倍，维持“买入”评级。
风险提示： 下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.5%，其预测2023年度归属净利润为盈利45.05亿，根据现价换算的预测PE为20.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为89.07。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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