天风证券：给予伟星股份买入评级

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天风证券股份有限公司近期对伟星股份进行研究并发布了研究报告《持续巩固优势，加强份额提升》，本报告对伟星股份给出买入评级，当前股价为9.89元。

伟星股份(002003)
2022年收入36.28亿元同增8.12%，其中22Q1-4收入及增速分别为7.23亿（+33.6%）、11.05亿（+17.4%）、9.90亿（+11.5%）、8.10亿（-17.8%）。
2022年归母净利润4.89亿元同增8.97%，其中22Q1-4归母净利及增速分别为0.65亿（+45.1%）、2.47亿（+28.7%）、2.08亿（+28.2%）、-0.31亿（-163.6%）。
分产品看，2022年公司拉链收入20.1亿元（占总55.3%），同比增长9.3%，其中销量+2.2%、均价+6.9%；纽扣收入14.7亿元（占总40.5%），同比增长5.6%,其中销量-6.8%、均价+13.2%；其他收入1.54亿元（占总4.2%）同增19.3%，其中包括其他服饰辅料收入1.06亿元同增31.62%，主要系织带产品收入增长。
分地区看，2022年公司国内收入25.15亿元（占总69.31%），同比增长2.8%。国际收入11.14亿元（占总30.69%），同比增长22.6%。2022年公司毛利率同比增加1.0pct至39.0%。2022年公司归母净利率13.5%，同比增加0.1pct。
分产品看，2022年公司拉链毛利率38.06%，同增1.7pct；纽扣毛利率41.19%，同减0.3pct。
分地区看，2022年公司国内业务毛利率37.9%，同增0.9pct；国外业务毛利率41.6%，同增0.7pct。
2022年公司销售费用率8.6%（+0.82pct）；管理费用率10.4%（+1.09pct）；财务费用率-0.6%（-1.35pct），主要系受国际汇率影响，报告期为汇兑净收益，而上年同期为汇兑净损失所致；研发费用率4.2%（+0.04pct）。
2022年公司纽扣总产能116亿粒，同比增长0%；拉链总产能8.5亿米，同比增长0%。2022年产能利用率63.30%，同比减少3.0pct。
调整盈利预测，维持“买入”评级。公司业绩短期承压，但公司将继续扩大产能规模，优化国内外产能布局，加大智能化信息化投入，提升柔性生产与快反能力，提高在中高端拉链领域综合竞争力。我们预计公司2023-25年收入分别为39.5、46.8、53.5亿元（23-24原值分别为59.0、77.7亿元），净利润分别为5.2、6.2、7.2亿元（23-24原值分别为7.7、9.8亿元），对应EPS分别为0.50、0.59、0.69元/股（23-24原值分别为0.75、0.94元/股）。
风险提示：原材料价格波动；人工成本上升；人效提升不及预期；产能扩张及释放不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.67%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.1亿，根据现价换算的预测PE为16.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伟星股份（002003）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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