焦点速读：均瑶健康：12月1日召开业绩说明会，投资者参与

2022年12月1日均瑶健康（605388）发布公告称公司于2022年12月1日召开业绩说明会。

具体内容如下：

问：上半年公司业绩受到疫情影响，那么三季度的基本情况及近期公司经营情况如何？

(资料图)

答：均瑶健康三季报相对上半年表现有积极地恢复。

第一，传统业务味动力第三季度营收同比有一定的增长，前三季度利润端降幅明显收窄，主要得益于公司在产品研发、生产成本等核心领域实施的降本增效策略，成本结构进一步得到优化，有效对冲了部分原材料通胀带来的成本增加。第四季度是春节的备货旺季，会对公司的销售带来积极地提升。

第二，益生菌是公司未来发展重点突破口，主要产品包括以青幽爽为主的饮品、以畅饮爽为主的解酒护肝咀嚼片，以及公司上半年推出的一款抗肥胖菌株产品纤美君等三大品相，第三季度销售表现良好。随着重点菌株产品的规划落地，公司新品的投入边际产出有较大幅度提升。公司将把握年末新零售平台的消费旺季，对重点产品进行精准投入，帮助公司在益生菌新品领域实现经营业绩突破并获得长期稳定发展提供持续动力。

此外，公司对润盈生物的重整已经进入执行阶段。润盈生物未来会成为均瑶健康在益生菌板块的平台，提升公司在B端的竞争力。同时公司会通过B端竞争力来对C端自有品牌、自有产品、未来合作品牌进行赋能，培育出更多的爆品，实现整体业绩的达成。

第三，其他饮品板块，收入总体能够实现此前制定的目标。第四季度公司会在上海积极推进渠道建设，能够为均瑶健康现有产品较好的赋能，同时能够在原有基础上提高毛利表现，使得整体业绩目标有更好的增加。

问：公司如何保持传统的常温乳酸菌未来的增长动能?

答：公司的味动力常温乳酸菌未来的增长空间仍然非常可观，公司也将会采取积极的措施保持常温乳酸菌业务的持续增长。

在产品优化方面，受到疫情影响，常温乳酸菌市场趋于集中，行业竞争更聚焦于产品本身。公司会持续加大产品研发和更新，通过更好的功能性、更好的体感、更好的价格、更好的产品来为消费者提供不同的选择。

在渠道建设方面，公司目前的经销商体系已经覆盖到县一级，接下来公司会继续通过渠道下沉和加密，使经销商覆盖至乡镇层级。从策略上来讲，公司以强势区域的策略为主，公司会优先恢复原先强势区域市场，通过这些市场的恢复来带动这个均势和弱势市场同步的恢复，实现整体业绩的增长。

问：疫情影响成为常态化，那么公司对于未来的发展规划有什么变化，来保证公司经营和业绩的持续增长？

答：近年来经济下行及疫情等多方因素影响，国内消费市场持续低迷，对整个行业带来了一定的影响。面对市场的压力，公司在稳固常温乳酸菌市场地位的基础上，大力布局和拓展益生菌领域，打造公司第二增长曲线。目前公司在常温乳酸菌和益生菌两大核心业务板块稳步推进，建立了丰富的核心产品矩阵，并通过不断地产品推新和迭代，满足消费者多样化的健康产品需求。在渠道方面，公司执行“双向延伸”的渠道建设策略，一方面积极开拓针对一、二线消费者及新零售消费者的产品与渠道，另一方面针对原有“味动力”渠道继续做下沉及渠道加密，通过适合不同市场的不同产品为抓手，建立起直接面对消费者的全域产品渠道。

未来，公司将持续聚焦常温乳酸菌和益生菌两大业务板块，并通过不断地产品研发，建立具有行业竞争力的核心产品矩阵。在这一既定战略目标指引下，此前，公司与江南大学等高校战略合作，并成为国内益生菌行业龙头企业润盈生物破产重整唯一的投资人。积极的战略举措落地，会帮助公司在菌株储备、生产技术、海外市场方面得到较大补充，实现公司研发-生产-渠道的产业链一体化布局，不断巩固和提升公司行业地位。

问：疫情影响下，原材料成本是公司不可回避的压力，请公司目前原材料成本压力是否有缓解？是否会对公司的业绩带来冲击？

答：疫情常态化情况下，原材料成本对行业整体会来带一定的压力。目前原材料涨价整体还在公司预算的范围之内，但公司希望通过产品的迭代来获得更高的收益，能够帮助经销商和消费者都获得更好的产品。同时，公司也在积极的通过降本增效等举措来对冲原材料成本的上涨趋势。公司是希望通过各方面的共同努力，能够把经营的成果稳定到一个预期的范围之内。

问：益生菌业务是公司未来发展的核心突破口，请当前益生菌业务的布局和进展情况怎样？

答：第一，此前公司通过校企战略合作和获取专利的方式，获得行业内具有高技术壁垒的10余株功能性专利菌株，打造益生菌产品矩阵。益生菌品类已进入导入期。同时公司积极布局后生元业务，大力打造自有益生菌菌粉制造、菌株培育基地。

第二、目前公司已经开始启动对润盈生物的重整工作，完成重整后，会同步实施相关管理并制定相应业绩规划，一方面可以帮其摆脱原先经营的负面影响，确保经营稳定向好。另一方面，将会进一步帮助均瑶健康完善产业链、加强生产加工技术，在益生菌方面有进一步的发展。

第三，在均瑶健康原有益生菌产品范畴内，公司也锁定了几款相对表现较好、有希望成为爆款的产品进行规划。首先是青幽爽饮料、解酒护肝的益生菌咀嚼片等，在2022年市场表现较好，并且公司进行了渠道的更新匹配，从而确保其在2023年短期及中长期规划中占重要地位。其次，6月份时，公司推出了一款减脂类益生菌产品，在截至目前的两个月中市场表现较好。下一步公司计划会在健康或美妆概念中进一步深化。

2022年上半年公司在益生菌方面投入较大，因此计划在下半年通过体外孵化形式与外部基金联手来消化部分该方面的投入成本，将会较大幅度的降低费用率，提升公司整体利润。

问：公司希望益生菌业务能够成长到怎样的体量，5年之后的业务占比如何？公司为此会有哪些举措？

答：益生菌业务是支持均瑶健康中长期战略目标的重要抓手，目前已经取得了非常积极的进展，随着润盈的加入，公司益生菌业务也会愈发成熟。一方面公司会将自有产品体系中的清幽爽饮料、畅饮爽咀嚼片以及抗肥胖的纤美君打造成爆品，在未来实现非常好的销售和利润水平；另一方面公司会通过润盈培育自有或者对外合作的品牌，在润盈生物给公司终端品牌技术赋能情况下，为公司营收和利润都会有积极的贡献。

接下来公司持续推进益生菌的业务占比不断提升，逐步成为公司的主力业务。未来公司还会有更多的品类和品牌加入，不断地丰富公司益生菌核心产品矩阵。同时公司希望通过技术赋能、产能赋能改变市场竞争环境，实现益生菌领域国家种子安全，国产替代。

问：润盈生物的具体情况怎样，其竞争力表现如何？

答：润盈生物是国内较早开展益生菌领域生产的龙头企业，最早在NSDQ上市，后面因为股东层面原因、业务偏转导致退市，股东层面纠纷没有得到解决，最终走到破产重整，但是业务没有停止，每个月销售额最少在700-800万。重整完成后会，公司会在设备改造、技术研发、转换上有投入。

均瑶健康（605388）主营业务：公司秉持“弘扬健康饮食,引领良品升级”的发展理念,坚持推广品质优良的系列健康饮品,目前主营常温乳酸菌系列饮品的研发、生产和销售,并陆续推出其他系列健康饮品。

均瑶健康2022三季报显示，公司主营收入8.45亿元，同比上升20.62%；归母净利润7891.11万元，同比下降45.21%；扣非净利润5716.15万元，同比下降45.23%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.04亿元，同比上升35.99%；单季度归母净利润3348.94万元，同比上升71.55%；单季度扣非净利润2813.87万元，同比上升82.06%；负债率10.28%，投资收益1582.92万元，财务费用-1199.34万元，毛利率33.32%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，均瑶健康（605388）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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