皓元医药：10月31日接受机构调研，西南证券、易方达基金等多家机构参与

2022年11月11日皓元医药（688131）发布公告称公司于2022年10月31日接受机构调研，西南证券、易方达基金、兴业证券、新华资管、开源证券、嘉实基金参与。

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具体内容如下：

问：前三季度，公司各版块收入的拆分？

答：2022年前三季度，公司实现营业收入 9.70亿元，较上年同期增长 39.38%。前端业务分子砌块和工具化合物实现营收 6.01亿元，同比增长 53.13%，毛利率 63.60%。其中，分子砌块收入 1.78亿元，工具化合物收入 4.23亿元。后端业务原料药和中间体实现营业收入 3.61亿元，同比增长 20.83%。其中，创新药收入 2.14亿元，仿制药收入 1.47亿元。

问：公司利润短期承压的主要原因？

答：公司净利润承压，主要系（1）公司加大了研发投入力度；（2）随着公司业务规模的快速扩大，为健全管理职能、提高运营能力而扩充人员，人员费用大幅增加；（3）公司及子公司股权激励分期确认股份支付费用增加。

问：分子砌块拓展方式有哪些？未来带来的预期增量？

答：公司重视品牌建设，提高品牌的影响力。公司前期坚持自主品牌打造，经过多年积累，在分子砌块领域形成了自主品牌“乐研”；后期重点关注分子砌块的产品库存数增加和国际市场开拓。

2022年，公司加大分子砌块布局，在保证周转率的基础上，快速积累产品数量，并加快推动产品国际化进程。截至 2022年三季度末，公司分子砌块库存总数已经达到 57,000多种，公司的美国和德国的商务和仓储中心也已建成，为国际市场开拓提供了有力支撑。

问：如何看待国内分子砌块行业竞争加剧？公司前端业务较全球老牌企业及国内新兴国产企业的优势？

答：分子砌块和工具化合物研发和生产是一个全球竞争行业，目前国际巨头 Sigma-ldrich、Combi-Blocks和 Enamine等仍占据主要市场份额，受益于国内创新药研发浪潮、工程师红利和产能转移等积极因素，以及伴随着新技术的不断迭代更新，行业一直维持快速增长态势。外加国家对国产品牌使用的倡导，国产替代需求增加，尤其在科研端，是未来的大趋势。

分子砌块领域企业可以分为两种模式一类是以研发为主，紧跟研发热点，重点开发新颖产品的企业；另外一类是以贸易为主的公司，通过优秀的供应链能力，整合供应商资源，同样能向客户提供多种化合物的企业。皓元医药希望能兼具两种模式，集大家之所长。

公司核心竞争力与同行业公司差异化主要体现在公司拥有种类丰富的在库产品，发货速度快；公司拥有较强的研发能力，可以满足客户的定制化需求；公司拥有较强选品团队，从产品选择、市场定位等方面保障公司产品新颖性、差异性定位；公司积极探索大数据赋能业务，持续构建供应链体系和成本竞争力，提升经营管理效率；公司坚持完善内部导流体系，前后端一体化优势明显，具备较强的前后端一体化承接能力。

问：公司生物试剂业务进展如何？

答：公司MCE品牌小分子客户面向生物和医学领域，客户有重组蛋白和抗体等生物实验的需求。为紧跟客户需求，精准定位市场，公司收购欧创基因并建设医药研发及生物试剂研发产业化基地；同时，投资成立了上海生化，组建皓元生物研发中心。

2022年 1-9月，公司重点把生物试剂的平台和通道打造更好，逐渐上线部分产品。截至 2022年三季度末，公司生物试剂产品种类数已超 4000种。

问：如何看待国内CDMO行业竞争加剧的情况？

答：创新药 CDMO行业竞争一直存在，我们认为通过良性竞争可以提高创新药 CDMO服务平台的能力。皓元医药创新药CDMO的业务体量仍非常小，公司目标是在做专、做精的基础上做强、做大，用自身的技术优势赋能客户。公司的创新药 CDMO研发服务平台致力于不断提升公司研发和生产能力，希望通过良性竞争，不断提升客户满意度。

目前，公司拥有较强的化学合成能力，在工艺和放大生产方面，成本优势明显，能为客户提供更高性价比的服务。

问：自产产能释放后，公司把外协的产能放到自产产能中，对公司毛利率会不会有明显的升？

答：外协产能转自有工厂，待体系运行成熟后，毛利率会有一定提升。未来，公司将积极探索外协+自有产能搭配的模式，希望通过 1年多至 2年时间的磨合，达到自有产能与外协产能的良好配合。

问：公司新招聘人员的培养周期，一般需要多久能够达到公司平均创收水平？

答：2022年，随着合肥、烟台、上海生化、上海 CDMO创制研究中心的投入运营以及马鞍山工厂试生产工作的积极筹备，公司人员规模不断扩大，新增人员较多。截至 2022年三季度末，公司共有员工 2,785人，较上年末新增 1,299人，新增人员以技术人员为主。优秀的人才队伍更好地保障了公司创新的原动力，为公司战略目标的实现奠定了坚实的基础。

公司今年新增应届生较多，应届生的培养周期一般为 3-6个月。为快速培养应届生、提高应届生的工作效率，公司升级完善了新员工管理、培训系统；同时，通过提升管理效率，缩短培养周期，让应届生尽快的融入角色。

皓元医药（688131）主营业务：小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发,以及小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进

皓元医药2022三季报显示，公司主营收入9.7亿元，同比上升39.38%；归母净利润1.58亿元，同比上升9.63%；扣非净利润1.42亿元，同比上升1.32%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.49亿元，同比上升44.77%；单季度归母净利润4146.7万元，同比下降15.34%；单季度扣非净利润3204.05万元，同比下降31.07%；负债率28.8%，投资收益196.78万元，财务费用-261.76万元，毛利率53.3%。

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为153.38。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1122.4万，融资余额增加；融券净流出4438.08万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，皓元医药（688131）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

标签： 易方达基金 西南证券