IPO观察｜产品价格下降、上游供应商变竞争对手 鲜活饮品冲击创业板内忧外患不少

（原标题：IPO观察｜产品价格下降、上游供应商变竞争对手 鲜活饮品冲击创业板内忧外患不少）

又一家茶饮供应商准备上市了。

【资料图】

↑资料配图 图据图虫创意

苏州鲜活饮品股份有限公司（以下称“鲜活饮品”）于9月30日递交招股说明书申报稿，拟在深交所主板上市。

鲜活饮品成立于2009年，作为一家新茶饮综合解决方案的原料供应商，主要从事饮品类、口感颗粒类、果酱类和直饮类等产品的研发、生产和销售，属于新茶饮供应链环节企业。已经与蜜雪冰城、书亦烧仙草、CoCo都可、古茗、沪上阿姨、7分甜、乐乐茶等新茶饮企业，及盒马鲜生等新零售企业建立合作关系。

据招股书显示，2019年至2021年，鲜活饮品的营收分别为7.87亿元、8.12亿元和10.64亿。同期的归母净利润为1.29亿元、1.8亿元、1.89亿元。

虽然过去3年的营收和净利均呈上升趋势，但鲜活饮品存在业绩和毛利下滑的风险。2019年至2022年第一季度，该公司的综合毛利率分别为 36.84%、42.31%、33.64%和24.50%，自2020年逐年下滑。公司解释为主要受下游市场需求、行业竞争程度、产品销售价格、产品结构、原材料采购价格、人工成本等多个因素的影响。

同时，2022年第一季度，鲜活饮品的营收2亿元，归母净利润1537万元，均出现同比下滑，鲜活饮品也承认其2022年存在业绩下滑风险。

鲜活饮品的业绩下滑风险，既有内忧也有外患。

内忧：产品价格下降 研发不足

从鲜活饮品的产品销售金额来看，占比由高到低依次为饮品类、口感颗粒类、果酱类和直饮类产品。

据招股书，其销售占比约20%的口感颗粒类产品销售价格明显下降，从2019年的13.98元/公斤降为2022年1季度的7.92元/公斤，降幅21.97%，拉低了鲜活饮品的毛利率。

鲜活饮品所谓的口感颗粒类产品，主要为晶球类产品。在不断上新的奶茶行业，晶球类小料的更新速度极快，品类也日渐丰富。但鲜活饮品的晶球产品目前主要为原味晶球和粉色晶球，相比目前市面上的芋圆、麻薯等小料已显陈旧。

↑鲜活饮品口感颗粒类产品 图源：公司招股书

在产品大幅降价的背景下，鲜活饮品并未大力投入研发新产品。2019年至2022年第一季度，鲜活饮品研发投入为1236万元、1160万元、1334万元和326.14万元，对应的营收占比为1.57%、1.43%、1.25%和1.62%。相比同行德馨食品同期内近3%的研发占营收比例显得投入不足。

对于本次上市的募资，鲜活饮品计划用于扩大产能，包括投入新增饮品原料产能2.8万吨/年的天津生产基地建设项目，和增产3.2万吨/年的肇庆生产基地建设项目。

外患：

上游供应商绕行直供客户下游大客户自建供应链

除了内忧，鲜活饮品的外患来自上下游两方面。

鲜活饮品对下游大客户依赖程度较高。这些大客户们纷纷自建供应链，意味着减少对鲜活饮品的订单。

2019年至2022年第一季度，鲜活饮品对大客户的依赖度越来越高，前5大客户的总销售额占比逐年为30.04%、35.96%、39.63%、47.92%。

2022年第一季度，鲜活饮品的前5大客户依次为上岛智慧供应链有限公司、江苏九龙珠品牌管理股份有限公司、上海盒马物联网有限公司、广州捷名洋食品有限责任公司和温岭古茗商贸有限公司，其中对应着知名茶饮品牌蜜雪冰城、好多蛋和古茗。

茶饮品牌自建供应链已成趋势。截至2022年一季度，蜜雪冰城已建立起252亩智能制造产业园，13万平方米全自动化生产车间，可以实现现制饮品、现制冰淇淋核心食材的自主生产。2021年8月，蜜雪冰城成立重庆雪王农业有限公司，布局供应链上游的水果庄园来压缩成本。

这些茶饮品牌们省下的成本，都是鲜活饮品失去的营收。

上游方面，鲜活饮品过去的供应商们，在努力和茶饮品牌直接交易。对鲜活饮品来说，供应商变竞品，市场竞争激烈。

田野股份(832023.NQ)便从鲜活饮品的供应商变为竞争对手。2019年和2020年，鲜活饮品对田野股份的采购金额分别为1996万元和1226万元，占总采购金额比重分别为4.82%、3.15%，田野股份均为鲜活饮品的五大供应商之一。

而在招股书中，鲜活饮品已经将田野股份排在行业内公司的第三位，表示随着新茶饮品牌对天然、新鲜产品的需求，以及成本控制要求，一些具有水果物料原产地优势的初加工厂商也开始布局新茶饮行业。

在此行业上下游企业互相渗透融合的背景下，鲜活饮品面对的竞争将更加激烈。

红星新闻记者 俞瑶 程璐洋

编辑 杨程 责任编辑 魏孔明

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