环球讯息：开源证券：给予常熟汽饰买入评级

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开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全近期对常熟汽饰进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2022Q3业绩略超预期，拟新设广东肇庆全资子公司》，本报告对常熟汽饰给出买入评级，当前股价为23.06元。

常熟汽饰(603035)
2022Q3 单季度实现归母净利润 1.7 亿元，同比+163.4%
2022 年 10 月 24 日，公司发布 2022 年第三季度报告，公司 2022 年前三季度实现营业收入 25.8 亿元，同比+42.8%，毛利率为 21.6%，同比-2.3pcts，实现归母净利润 3.7 亿元，同比+33.1%。公司 2022Q3 单季度实现营业收入 10.4 亿元，同比+73.9%，环比+22.2%， 单季度毛利率为 22.7%，同比+0.1pcts，环比+2.6pcts，实现归母净利润 1.7 亿元，同比+163.4%，环比+39.0%，整体业绩水平略超预期。考虑到公司业务拓展顺利，产能稳步扩张为公司注入长期成长动力，我们上调此前盈利预测， 我们预计公司 2022/2023/2024 年归母净利润为 5.6（+0.3） /7.0（+0.4）/8.8（+0.8） 亿元， EPS 为 1.51（+0.10） /1.89（+0.12） /2.38（+0.22） 元/股，对应当前股价 PE 为 15.3/12.2/9.7 倍， 维持“买入”评级。
积极推进新能源车企业务，本部业绩持续高速增长，投资收益快速恢复
据公司公告披露，公司积极推进新能源车企业务，前期新投基地、项目顺利投产实现效益， 2022 年前三季度上市公司本部净利润较 2021 年同期增加 1.3 亿元，同比+142.64%， 其中 2022 年第三季度较同期增加 0.7 亿元， 同比+344.48%， 环比+34.95%。 投资收益方面， 2022 年上半年长春疫情对长春派格、一汽富晟等合联营公司业绩造成一定负面影响，但 2022Q3 单季度公司对合联营公司投资收益已快速恢复至 0.7 亿元，同比+71.6%，环比+44.8%，助力公司整体业绩高速增长。
完善战略规划布局，常熟汽饰将在广东肇庆新设立全资子公司
据公司公告披露， 为了推动公司的快速发展，完善公司的战略规划布局，公司将在广东肇庆新设一家全资子公司，子公司名称暂定为“肇庆市常春汽车内饰件有限公司”， 肇庆常春预计项目建设总投资金额为 3 亿元， 将主要生产汽车仪表板、副仪表板、门板、立柱、软内饰、包覆饰件、智能座舱及其他内外饰零件。广东肇庆新能源汽车产业资源丰富，拥有小鹏汽车等优质客户资源， 我们认为肇庆子公司的建设或将提升公司响应能力，将有助于公司进一步开拓新项目。
风险提示： 乘用车销量不及预期、疫情反复、原材料价格大幅上涨等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券陆嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.09%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.33亿，根据现价换算的预测PE为15.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为28.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，常熟汽饰（603035）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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