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天天快消息!首创证券:给予国电电力买入评级

2022-08-24 16:15:09 来源:证券之星


(资料图)

首创证券股份有限公司邹序元,董海军近期对国电电力进行研究并发布了研究报告《公司简评报告:Q2火电成本边际改善,新能源稳步发展》,本报告对国电电力给出买入评级,当前股价为4.27元。

国电电力(600795)  事件:国电电力发布半年报,2022年上半年公司实现营业收入911.58亿元,同比+20.03%;实现归母净利润23.34亿元,同比-22.38%,实现扣非后归母净利润21.17亿元,同比-2.56%。  点评:  装机量、发电小时数同步提升带动电量增长,量、价提升促进收入增长。截止2022年6月,公司控股装机容量达到100.39GW,较去年同期增加17.99GW。上半年发电利用小时数为2157小时,同比增加8小时。装机量、发电小时数及发电效率的提升有效推动电量增长。上半年公司完成发电量2155.31亿千瓦时、上网电量2047.62亿千瓦时,分别同比增长0.63%和0.68%。公司市场化交易电量占比达到上网电量的93.08%,较去年同期提高了33.52个百分点。电价方面,上半年平均上网电价同比增长23.05%,达到443.21元/千千瓦时。上网电量和电价的提升促进公司营收快速增长。  煤价大幅上涨拖累净利润,Q2已边际改善。2022年上半年,由于煤炭价格仍处于高位运行,公司入炉综合标煤单价同比大幅增长230.35元/吨,达到968.22元/吨。煤价大幅提升使得净利润同比下降。但从环比角度来看,Q2入炉煤价边际改善明显。同时在成本控制方面,公司2022年上半年长协覆盖率达到100%,随着长协履约率提升以及国家对于煤价控制,公司火电板块利润有望持续改善。  新能源稳步发展,高常规能源占比支持新能源转型。公司目标于十四五期间新增新能源装机35GW,清洁能源装机占比达到40%。在此背景下,公司风光装机规模持续提升。2022年公司新增新能源装机153.33万千瓦,2022年6月末风光装机占总控股装机的比例由2021年年末的7.5%增加至8.9%。公司积极拓展新能源项目,2022年已获取新能源资源量837.79万千瓦,完成核准或备案新能源容量911.67万千瓦。目前公司发电结构布局中,公司火电装机占比76.2%,水电装机占比14.9%,较高比例的常规能源与新能源项目互补,有利于新能源转型。  盈利预测与投资评级:预测2022-2024年,公司归母净利润分别为52.9/70.2/88.0亿元,同比增速分别为-/32.7%/25.4%;对应PE分别为14.5/10.9/8.7倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。  风险提示:煤价下降不及预期;电价上涨不及预期;公司新能源建设不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司刘佳妮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为23.38%,其预测2022年度归属净利润为盈利52.4亿,根据现价换算的预测PE为15.81。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为5.22。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,国电电力(600795)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力较差,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标2星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

标签: 国电电力 首创证券

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