播报:海通国际:给予云图控股增持评级,目标价位19.39元
2022-08-23 08:57:47 来源:证券之星
(资料图片仅供参考)
海通国际刘威,梁爽近期对云图控股进行研究并发布了研究报告《2022H1扣非后净利润9.24亿元,同比增长133.46%,雷波东段磷矿400万吨采矿权落地》,本报告对云图控股给出增持评级,认为其目标价位为19.39元,当前股价为15.42元,预期上涨幅度为25.75%。
云图控股(002539) 2022H1扣非后净利润9.24亿元,同比增长133.46%。公司发布2022H1业绩报告,报告期内实现营收111.39亿元,同比增长83.07%;归属于上市公司股东的净利润9.88亿元,同比增长144.86%;扣非后净利润9.24亿元,同比增长133.46%。本期业绩增长主要原因:1)复合肥经营规模进一步扩大,业务量价齐升。2)联碱、黄磷销售价格上涨,毛利率同比提升。 复合肥规模持续扩张,产品结构进一步优化。公司立足市场趋势,加大绿色高效新品的增量开发,持续扩充新型复合肥产能,“十四五”期间计划新建300万吨产能,于报告期内建成投产30万吨缓控释复合肥,公司复合肥年产能增至550万吨,后续项目建设仍在持续推进。未来随着新产能逐步释放,公司的规模效应、市场份额将大幅提升,复合肥产品结构进一步优化,板块盈利能力有望持续提升。 联碱结构进一步优化,节能降耗、管理提升不断推进。报告期内公司建成投产30万吨轻质碱改重质碱项目,形成30万吨轻质碱、30万吨重质碱,联碱结构进一步优化。且本次改造完成后,公司可以根据下游需求和轻重碱价格,灵活调节轻重碱的产出比例,进一步提高产能利用率。此外,公司不断推进数字化工厂建设,并计划在应城基地厂房屋顶安装光伏发电系统,将有助于持续降低设备能耗水平,提高资源利用效率,达到节能、降耗、降本的目的。 获雷波东段磷矿400万吨采矿权,深入“资源+产业链”布局。2022年8月公司取得雷波东段磷矿400万吨/年采矿权,目前项目处于启动阶段,正在进行征地手续、矿井建设等前期准备工作。磷矿实现开采后,可有效保障公司生产所需磷矿石原料的稳定供应,进一步降低原材料成本,同时助力公司沿着“资源+产业链”深入布局,带动产业链整体价值提升。 新能源项目建设提速,磷酸铁产能放量在即。报告期内公司全力推进松滋基地的磷酸铁相关项目,加快建设“磷矿—湿法磷酸—磷酸铁”新能源材料产业链,目前建设用地已交接完毕并实现“三通一平”,各生产装置也完成了主体工艺设计,正在进一步完善相关施工手续,目前重点推进一期10万吨磷酸铁项目,预计2023年3月底前将陆续投产。 盈利预测与投资评级。我们预计2022-2024年公司净利润分别为15.07(维持)、17.13(维持)和20.63(维持)亿元,对应EPS分别为1.49、1.70和2.04元。参考同行业可比公司估值,给予公司22年13倍PE,对应目标价19.39元(上期目标价19.39元,基于公司22年13倍PE,维持),维持“优于大市”评级。 风险提示:宏观政策及经济运行周期变化;新项目投产进度不及预期;复合肥需求下滑、磷化工及纯碱价格下跌。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国海证券董伯骏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.99%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.54亿,根据现价换算的预测PE为8.38。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21.8。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,云图控股(002539)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率。该股好公司指标2星,好价格指标3.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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