世界快消息！曼卡龙：民生证券、博时基金等29家机构于8月16日调研我司

2022年8月18日曼卡龙（300945）发布公告称民生证券郑紫舟 褚菁菁、博时基金王冠、华泰柏瑞陈文凯、财通证券金周昊、键顺投资何荣珩、来源发展俞志远、米游集团吴可军 朱琼、蜂巢基金王映雪、德邦资管项周瑜、东海基金袁郡、浙商证券陈腾曦 刘雪瑞、敦和资产韩立强、德邦基金熊泰来、海富通赵晨凯、五地投资姚梦晓、敦和资管丁宁、中信建投黄杨璐、招商证券宋盈盈、韶夏投资诸晓玲、华创证券姚婧、物产中大投资郑秀峰 陈洛毅 陈彦颖、国信证券柳旭、瑞华投资张小兵、广发证券包晗、金翼私募基金刘慧蓉、山金金泉投资郇宇、银河证券顾熹闽、信诚基金邹伟、国金证券罗晓婷于2022年8月16日调研我司。

具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

问：慕璨未来投入规划以及线上线下的策略？

答：培育钻石是一个新的品类，和天然钻石的化学属性、物理属性是一样的，所以从这个角度来说，它是可以被替代的。慕璨做的是天然钻石无法企及的钻石，设计才能产生更高的价值。我们会更多从内容推广进行营销，更注重体验和线上线下相互赋能。公司目前已有投入规划，待盈利模式跑通之后进行复制。

问：慕璨是否考虑在曼卡龙已有渠道铺设，比如开设分柜台？对两种模式（重新开新店和利用已有渠道铺设产品）的评价。

答：去年 Q4 开始，曼卡龙通过门店尝试培育钻销售，因反响较好，于是考虑做慕璨这个独立品牌。曼卡龙做轻奢时尚的年轻产品，而慕璨未必是完全按照这个模式，每个品牌都有独立的个性。

问：慕璨最终定位是婚庆还是其它？

答：定位悦己市场。如今年轻人的婚恋观发生了改变，结婚人群大幅减少。这两年从整个销售趋势来说，钻石零售的整体需求量是降低的。但慕璨也做结婚市场的产品，只是不做主打宣传。

问：线上 SKU 数量、月销、销售收入、毛利的数据情况？

答：慕璨在 7 月正式上线天猫旗舰店，目前已有一些数据沉淀。慕璨将于本月底之前在天猫上架百余款产品，在年底之前上架 150 款左右产品。由于克拉、大小等因素影响，价格定位于 5 千至 1 万元不等。

问：线下是从自营开始推广到加盟，还是重点发展自营？

答：首先曼卡龙离不开线上平台， 2019 年我们建立一个中台系统。中台是耦合的，可以快速解决业务需求。曼卡龙要建立一个规则按照规则和协议自动完成交易和计算的平台，把所有的利益相关者放在一起。

问：慕璨用户画像、客单价，线上和传统的曼卡龙盈利能力的对比？

答：公司先前已做了北京、上海、杭州、成都、武汉这五大城市的调研，对于用户定位于：一、二线核心城市中年薪 10 万左右，新事物接受度较为开放的年轻女性。

问：线上引爆后才进入线下大规模突破，为何选择这种打法？培育钻石市场的核心竞争点、未来竞争格局是什么？

答：慕璨将在线上引爆的前提下，开展部分能够准确盈利的门店。希望在谨慎的前提下，紧跟时代与行业的步伐。

问：慕璨旗舰店具体规划或者想法？

答：慕璨以线上与线下结合的模式进行规划，通过线上进行隐性销售、线下门店进行显性销售，以便消费者进行更好的体验。

问：曼卡龙以镶嵌为主，但受到黄金影响，这两年整体钻石镶嵌景气度不高，公司的调整措施及未来发展方向？

答：镶嵌产品的需求下行的核心原因是原来的结婚人群主流市场在下行，并且年轻消费者觉得钻石溢价高。消费者的需求是价格符合与好看。未来将重新规划产品线，使产品符合消费者审美，同时以良好的传播方式进行营销，打破区域品牌束缚。

问：慕璨开店的规划和目标?

答：开店不在于面积大小，而是需要符合目标人群。慕璨线下店预计70-100 平方，同时用快闪店进行广告引流。

问：培育钻石的货源是哪里？

答：培育钻石的货商基本来源于原本的天然钻石供应商，这是公司的优势。

问：培育钻抖音等渠道市场培育投入和成本?

答：市场培育不是非要做一些硬性科普教育，其实有很多切入点，同行也在为此努力，共同目的是要整个行业被接受度、氛围带动起来，因为做品牌，是面向 C 端的，看消费者接受什么。

问：同行没有较大投入，大家都没有出力，我们培育行业需要较大成本吗？

答：如今仅靠流量投放无法树立起一个品牌，只有基于好的内容与产品才能产生滚动传播。品牌建设初期是一个持续的过程，不断试错，最终找到方向，目前小红书平台的用户资产和慕璨所设定的风格定位是最匹配的，公司今年将聚焦于小红书平台进行推广。

问：线下能够打通加盟渠道的数据终端情况？

答：整个动态系统所有的门店都能看得到，我们有两条追踪线：

问：慕璨如何定价？

答：产品定价是一个较为复杂的事情，其涉及多个考量维度：设计、美学、品牌符号、提供给消费者的附加价值以及一盘货物中不同的sku 等逻辑。

问：未来价格会降到莫桑石的价格吗？

答：不会。目前培育钻石成本已是天然钻石的 25%左右，虽然仍会下降，但下降空间不大，天然钻石和培育钻石的切磨成本是相同的，而莫桑石的生产流程与培育钻石完全不同，成本也无法相提并论。

问：线上各个渠道未来的产品和单独的规划。

答：未来以传统电商与新型电商结合布局：1）传统电商以京东、天猫作为主流平台，贴合消费者的习惯，以单价较高的产品为主；2）新型电商以社交电商捕捉机会，直播间以 500-800 元之间的较低产品为主，这和平台的用户消费习惯有关。

问：品牌设计品牌布局有没有相对细节的具体落实方案？

答：我们对慕璨品牌的定位是基于时髦穿搭的饰品，往品牌风格基调以及和场景的结合，成为一个场景化的品牌。

问：慕璨 icon 产品有没有相对比较明确的计划？

答：1）icon 产品将从慕璨的品牌定位、基调选择、logo 设计等因素中提炼，这还需公司进行慢慢揣摩。

问：金价、天然钻石价格波动对于财务报表的影响？

答：目前金价与去年同期整体的差异不大；钻石因今年采控严格、需求下降、现有库存积累等因素，平均单价比去年低。

曼卡龙主营业务：曼卡龙是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业,主营业务是珠宝首饰零售连锁销售业务。

曼卡龙2022中报显示，公司主营收入7.03亿元，同比上升11.68%；归母净利润3573.55万元，同比下降19.43%；扣非净利润3420.42万元，同比下降18.59%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.67亿元，同比上升36.07%；单季度归母净利润1515.05万元，同比下降27.76%；单季度扣非净利润1370.99万元，同比下降27.24%；负债率13.02%，投资收益11.57万元，财务费用53.86万元，毛利率20.35%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入332.38万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，曼卡龙（300945）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

标签： 博时基金 民生证券