播报:浙商证券:给予捷佳伟创买入评级
2022-08-11 22:05:56 来源:证券之星
(资料图片)
浙商证券股份有限公司王华君,李思扬近期对捷佳伟创进行研究并发布了研究报告《捷佳伟创点评报告:中报业绩同比增长11%;TOPCon/钙钛矿/半导体设备多点开花》,本报告对捷佳伟创给出买入评级,当前股价为141.48元。
捷佳伟创(300724) 投资要点 2022 年中报:业绩同比增长 11%;期待 TOPCon/钙钛矿/半导体设备多点开花 1)2022 年中报业绩:实现营收 26.8 亿元、同比增长 2%,归母净利润 5.1 亿元、同比增长10.9%。单 Q2 季度:实现营收 13.1 亿元、同比-9%;归母净利润 2.4 亿元、同比-4.8%。 2)盈利能力:2022 年 H1 毛利率 25.5%、净利率 18.9%,费用端持续优化。3)合同负债:37.3亿元,同比持平。4)存货:达 47 亿元,同比增长 2%。其中发出商品占存货比重达 73%(对应约 34.4 亿元)。5)研发投入:上半年达 1.4 亿元,同比增长 5.3%,占营收比 5.3%。 3)预计 2022 年 PERC 电池设备(PERC 设备+TOPCon 的共同设备)需求有望近 150-200GW 体量,公司为 PERC 设备龙头、主工艺设备市占率超 50%,将充分受益。同时公司在 TOPCon 新增设备领域(硼扩、PE-POLY)已实现批量突破,钙钛矿、半导体、光伏 HJT 设备有望多点开花。 TOPCon 设备:获头部客户订单;引领 PE-POLY 路线向大规模应用 1)公司进展:据公司微信公众号,7 月 21 日公司中标某光伏头部客户 PE-Poly 路线 TOPCon 电池设备订单。中标设备包括湿法、PE-Poly、硼扩散、PECVD 正背膜等。标志着公司设备性能获光伏头部客户认可。8 月 1 日公司 TOPCon 电池设备再次中标全球太阳能头部企业。 2)行业趋势:公司 TOPCon 用 PE-Poly 设备核心实现了隧穿层+Poly 层+原位掺杂层的“三合一”制备,可解决传统 TOPCon 电池生产过程中绕镀、能耗高、石英件高损耗的固有难点,而且原位掺杂时间仅为传统 LP 路线的五分之一。2022 年为 TOPCon 行业扩产大年、是目前大多电池厂优先考虑的扩产方向,公司在 PE-Poly 领域具备独创的技术领先型,有望充分受益。 HJT 设备:实现 GW 级电池产线设备出货;中试线持续推进公司已顺利出货 GW 级 HJT 电池产线设备,常州中试线研究院全新 PECVD 与 TCO 设备安装到位。 钙钛矿设备:首台套量产型钙钛矿电池核心装备出货;弥补国产设备空白据公司微信公众号,7 月 10 日公司钙钛矿电池关键量产设备“立式反应式等离子体镀膜设备”(RPD)通过厂内验收,将发运给客户投入生产。7 月 27 日公司再次中标某领先公司钙钛矿电池量产线镀膜设备订单。该 RPD 镀膜设备是公司面向钙钛矿电池持续研发的系列核心装备之一。 半导体设备:8 寸 Cassette-less 设备导入积塔半导体,并获得重复批量订单2022 年 6 月子公司创微微电子 8 寸 Cassette-less 清洗设备交付上海积塔半导体并开始验证阶段。创微已成功中标积塔半导体 10 余台清洗设备重复订单,制程涵盖 8 寸至 12 寸。 投资建议:看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位和成长性预计 2022-2024 年归母净利润 9.6/12.1/15 亿元,同比增长 34%/26%/24%,对应 PE 为 51/40/33倍。维持“买入”评级。 风险提示:新技术推进速度不达预期;下游扩产不及预期;下游客户坏账风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券朱贝贝研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.43%,其预测2022年度归属净利润为盈利9.83亿,根据现价换算的预测PE为49.99。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级15家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为150.17。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,捷佳伟创(300724)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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