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每日快看:民生证券:给予百诚医药买入评级

2022-08-11 09:13:56 来源:证券之星


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民生证券股份有限公司周超泽,叶小桃近期对百诚医药进行研究并发布了研究报告《2022年中报业绩点评:中报实现靓丽业绩,医药研发新势力未来可期》,本报告对百诚医药给出买入评级,当前股价为87.69元。

百诚医药(301096)  事件概述  公司发布2021年半年度报告:2021年H1,公司实现收入2.46亿元,同比增长74%;归母净利润8502万元,同比增长108%;扣非归母净利润7388万元,同比增长85%。  四大业务板块齐头并进,收入端实现高增长  1)受托研发服务:新签订单维持高增长态势  2022年H1,实现收入1.34亿元;其中,药学研究实现收入9034万元(yoy+58%),临床服务实现收入4343万元(yoy+54%),同时,上半年公司新签订单4.01亿元,同比增长58%,仿制药外包高景气趋势不变。  2)研发技术成果转化:丰富的品种储备筑就核心竞争力  2022年H1,实现营业收入6916.96万元(yoy+85%),新转化27个项目;另外,公司仍有250余项自有项目尚未转化,为未来实现可持续的项目转让奠定扎实基础。  3)CDMO:进入产能利用率快速爬坡阶段  2022年H1,赛默制药对内对外合计实现营业收入2132.90万元,其中对外服务产生734.31万元收入,对内累计为145个受托研发项目提供CDMO业务服务,共承接项目219个,合作企业100多家。  4)销售权益分成:从1到N,有望贡献稳定新增量  今年上半年权益分成共实现收入3094.52万元(yoy+145%),其中与花园药业联合投资的缬沙坦氨氯地平片项目获得分成3040.03万元,其他品种获得分成54.49万元。公司拥有销售权益分成的研发项目达到51项,已经获批的项目为5项。  销售权益分成驱动净利润率显著提升,多元化业务板块打开长期成长空间  2022年H1,公司归母净利润率为34.5%,同比提升5pct,主要得益于销售权益分成直接计入利润,加成效应显著。公司已经形成以研发外包CRO+技术成果转化+CDMO三位一体的“仿制药+创新药+中药”CXO三条主线同步发展的可持续商业模式。  投资建议:公司受托研发和自主研发技术成果转化业务快速增长,销售分成增厚利润空间,且CDMO和中药CRO板块未来潜力突出,我们预计公司2022~2024年归母净利润分别为1.86、3.04、4.29亿元,对应PE分别是51倍、31倍及22倍,维持“推荐”评级。  风险提示:业绩不及预期的风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券朱国广研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.62%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.8亿,根据现价换算的预测PE为52.51。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级8家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为100.82。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,百诚医药(301096)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:存货/营收率增幅。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

标签: 民生证券

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