以岭药业两年股价翻5倍 市值蒸发超百亿元

2020年至今，以岭药业股价仅跌停过3次，在最近的3个交易日内，就占了2次。

就在4月12日股价刷新历史纪录达到43.12元/股后，4月14日、17日两日，以岭药业拳头产品连花清瘟在社交平台上陷入争议，公司股价也在15日、18日两个交易日内跌停，两日内市值蒸发超百亿元。

4月19日，以岭药业再次以跌停开盘，而后股价在多空“对抗”下大幅震荡，单日振幅达到14.67%。截至截稿，股价微涨0.06%，报32.41元/股。

两年股价翻5倍

以岭医药集团成立于1999年1月28日，上市主体是2001年8月28日由石家庄以岭药业有限公司整体变更设立的股份有限公司。以岭药业主要致力于中成药的研发、生产与销售，产品涵盖了心脑血管病、呼吸、糖尿病、肿瘤、神经、泌尿等临床多发、重大疾病领域。

从股价走势来看，以岭药业的“腾飞”始于2020年。

据记者统计，以岭药业从上市至今股价共计涨停33次，其中有25次皆来自2020年以后，仅2022年就累计打涨停板9次。

2020年首月，以岭药业股价最低触及7.76元/股，就在2020年3月16日至4月16日一个月间，以岭药业收获8个涨停。4月17日盘中，股价一度触及28.54元/股，较年初最低价上涨267.78%。在同一时间内，Wind中药指数(882572)从最低6937.84点上涨至8112.17点，涨幅16.93%。

此后的时间至2021年底，以岭药业股价主要在15元/股至25元/股的区间上下浮动，即便如此，2021年3月时的最低股价14.38元/股，也较一年前翻近了一倍(上涨85.3%)。同一时间内，Wind中药指数最高涨至11209.75点，上涨61.56%。

2022年，以岭药业股价再次爆发式增长。年初至今斩获9个涨幅，最高触及43.12元/股，较2021年的收官价19.6元/股的价格翻了不止一倍，较2020年初的7.76元/股上涨455.67%。

4月15日、18日连续两个交易日跌停，让以岭药业市值蒸发110.45亿元。

4月19日，“神药股”连续第三个交易日开盘跌停，跌停板上成交高达逾42万手，而后股价逐渐回暖，微涨0.06%，换手率达到13.94%，报收于32.41元/股。即使是暴跌后的价格，在Wind中药指数的19只成分股中依旧排在第11位。

业绩增速下降

从以岭药业的业绩变化来看，跨越式增长也始于2020年。

2019年尚未爆发新冠疫情，公司全年实现营业总收入58.3亿，归母净利润6.1亿，同比增长1.2%;每股收益为0.51元。

彼时，心脑血管类产品是公司的第一大营收来源，占总营收比重为53.15%，呼吸系统类的营收占比29.24%。2020年疫情暴发，上述数据也从这一年开始出现反转，以连花清瘟为代表的呼吸系统类产品不仅成为以岭药业的第一大营收来源，也成为股价的“驱动器”。

2020年4月12日，国家药品监督管理局批准连花清瘟胶囊(颗粒)在原批准适应症的基础上，增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”的新适应症。以岭药业在财报中表示，连花清瘟产品在2020 年公立医疗市场中成药感冒用药销售排名位列第一，同时于零售终端的连花清瘟胶囊在感冒用药/清热类销售额排名位列第一。

连花清瘟胶囊“一炮打响”后，公司着手研发了一系列连花呼吸健康产品，包括连花清瘟爆珠、连花清咽喷剂、连花空气草本除菌凝胶等。据公司披露，“连花呼吸健康系列产品将连花清瘟精研本草组方针对病毒和细菌抑制、杀灭能力，延伸到饮品、消杀、防护和提高自身呼吸系统免疫力等产品研发上。”

年报数据显示，2020年呼吸系统类的营业收入从2019年的17.03亿元上涨至42.56亿元，占总营收比重达到48.46%，同比增加149.89%。而心脑血管类的营收微增，从30.96亿元增加至34.47亿元，占总营收比重缩水至39.24%。

由于呼吸系统类营收激增，以岭药业2020年业绩出现飞跃式增长，实现营业收入87.82亿元，同比增长50.76%，上涨近30亿元。全年归属于上市公司股东的净利润为12.19亿元，较上年增加一倍有余。

查阅数据可以发现，过去十年，以岭药业从未有过这样的业绩增速。2015年至2019年间，以岭药业营业收入同比增速分别为9.02%、19.95%、6.02%、17.97%、20.99%，最高同比增速不及2020年的一半，而净利润101.47%的同比增速更是一骑绝尘。

值得注意的是，2021年上半年，以岭药业依旧处于双位数比例的增速区间，但同比增速开始下降。

根据中报，公司上半年实现营业总收入58.96亿元，同比增长31.41%，较2020年中的同比数据50.35%下降37.62%;归属于上市公司股东的净利润9.64亿元，同比增长34.99%，较2020年同比57.05%增速下调38.67%。

到了三季报，增速差进一步拉大。

2021年公司前三季度实现营业总收入81.12亿元，同比增长25.81%，较2020年三季度(同比增加48.31%)增速下降46.57%;归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长20.5%，较2020年同比77.27%增速下调73.47%。

“神药”的业绩增速是否可以维持，背后的“神之走势”又会延续多久尚未可知。但可以思考的是，公司的连花清瘟已进入广东省联盟集采目录，后续可能出现一定价格下降，进而影响连花清瘟的收入和利润增长;以及近两年部分中药材及药品生产原材料价格出现明显上涨，或造成公司成本上升，如果后续情况加剧，可能影响公告产品利润率。

截至发稿，以岭药业尚未公布最新的2022年一季度数据及2021年年报。

机构或高位推荐，或连续卖出

根据龙虎榜，今日买入金额前5名买入总计45217.66万元，占当天总成交金额7.63%;卖出金额前5名卖出总计70482.32万元，占当天总成交金额11.90%。

从买卖席位来看，除深股通专用席位外，入榜买入席的是有着“游资大本营””称号的“拉萨天团”。东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部、东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部、东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部皆在榜中，东吴证券上海西藏南路证券营业部则排在榜二。

另一方面，卖出前五皆为机构专用席位。在15日的龙虎榜买出席上，前四位亦均是机构席位，四席净卖出合计超过8亿。

事实上，近年来以岭药业一直是机构的重点关注对象之一。

以券商研报为例，包括海通证券、华泰证券、国金证券、银河证券、平安证券、开源证券、

国信证券、长城证券、国盛证券、华创证券等多家证券公司在研报中表示对以连花清瘟系列为核心的呼吸类产品放量后的业绩向上预期，更有券商在近日高点给予“买入”评级。

再看机构调研数，2020年1月至今，先后共有109家机构对公司展开调研，仅年初至今就有共计59家机构对以岭药业进行调研，其中基金公司数量达到25家。

根据Wind数据，机构持有以岭药业的份额逐年增加。2020年末，机构合计持有以岭药业2109.86万股，占比2.15%。2021年中，持有以岭药业的基金数增长至195个，累计持股达到4335.06万股，持股占流通股比由4.41。

这一数据到了2021年底虽然有所下降，但仍然有177只基金持有以岭药业，共计持有以岭药业4826.07万股，占流通股比3.51%。涉及65家基金公司中，不乏如兴证全球基金、南方基金、国泰基金、长城基金、华安基金等持有超250万股的基金，亦有汇添富基金、前海开源中药研究精选基金、光大保德信健康优加、富安达优势成长等多只明星基金。

值得注意的是，兴证全球基金已于2021年下半年大幅减持以岭药业，持股数从6月底的2027.65万股下降至至844.47万股，累计减持1183.18万股，减持近60%。同时，景顺长城基金也从持有156.29万股清仓至仅剩1.49万股，共计减持154.80万股，减持幅度高达99%。

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