消费投资超预期回升，制造业投资增长20.9%

随着稳增长政策发力，国民经济持续恢复，1-2月份工业生产和投资消费增长加快，进出口增势良好，就业物价总体稳定，新动能成长壮大，积极变化明显增多。

国家统计局15日发布的数据显示，1-2月，全国固定资产投资同比上涨12.2%，涨幅较去年全年扩大7.3个百分点;社会消费品零售总额同比上涨6.7%，涨幅比去年12月扩大5.0个百分点，规模以上工业增加值同比上涨7.5%，比去年12月加快3.2个百分点。

“从数据上来看，中国经济呈现出了真正的暖意。”国家统计局新闻发言人付凌晖15日在国新办新闻发布会上表示，在宏观政策发力和市场主体努力的共同作用下，1-2月份我国经济恢复的势头向好，为今年一季度开好局奠定了坚实的基础。

付凌晖同时指出，当前全球疫情扩散蔓延，外部不稳定不确定性在加大，国内经济恢复仍不均衡，部分地区散发疫情的影响仍在持续，行业企业地区有所分化，企业成本上升的压力仍在加大，小微企业经营困难仍比较突出，经济持续恢复的基础尚不牢固，后期走势仍待观察。

消费市场明显改善

今年以来，市场销售在春节消费和冬奥因素带动下明显改善，增速出现了回升。1-2月份，社会消费品零售总额74426亿元，同比增长6.7%，比2021年12月份加快5.0个百分点。扣除价格之后的实际增长来看，增长了4.9%，比上年12月份明显回升。

付凌晖分析，社会消费品市场回升主要有以下几方面因素，一是春节和冬奥消费的带动比较明显。上年同期，受到就地过年等因素的影响，长距离出行大幅度减少，今年虽然部分地方还存在散发疫情，但是疫情防控整体上更加精准。

二是大宗商品销售和升级类商品销售在加快。疫情下，居民短途自驾出行需求在增加，对汽车的需求是在扩大的。同时，今年前期“缺芯”情况在缓解，汽车供应也在增加。在二者的共同作用下汽车销售增长。

中汽协发布的数据显示，2月汽车产销分别达到181.3万辆和173.7万辆，同比增长20.6%和18.7%。其中，新能源汽车继续保持迅猛增长，产销分别达到36.8万辆和33.4万辆，同比增长2.0倍和1.8倍。

三是网上零售额助力作用比较明显。今年网上年货节促销活动力度比较大，也带动了相关销售的增长。1-2月份，实物商品网上零售额同比增长12.3%，比12月份明显加快。

“这些情况表明，我国消费市场韧性足的特点比较明显，消费规模扩大、消费结构升级态势没有改变。”付凌晖表示，随着经济持续恢复，就业扩大，居民收入增加，社会保障改善，以及扩内需促消费政策效应持续显现，消费市场持续恢复态势有望延续。但是也要看到，近期国内多地疫情散发，对相关地区消费制约可能会增大，消费恢复基础仍不牢。下阶段，要落实好扩内需政策，促进消费平稳健康发展。

财信证券首席经济学家伍超明告诉第一财经记者，在稳出口难度增大背景下，今年实现GDP增速目标需增强内需对经济增长的拉动力，尤其是要切实把投资关键作用发挥出来，同时推动消费持续恢复。促进居民增收是关键，同时政策重点聚焦推动服务消费、大宗消费、一老一小消费、县乡消费等恢复。

投资高位增长

今年中国经济稳字当头、稳中求进，其中稳投资是重要抓手。

数据显示，1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)50763亿元，同比增长12.2%，比2021年加快7.3个百分点，比2021年两年平均增速加快8.3个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长8.1%，制造业投资增长20.9%，房地产开发投资增长3.7%。

2022年初地方债发行较2021年同期明显提速，数据显示，今年前两个月地方政府发行新增债券额度已达到10776亿元，而去年同期地方没发行过新增债券。“政策靠前发力”的支持下，基建的资金和项目都较为充裕，成为基建投资增速高位增长的重要原因。

英大证券研究所所长郑后成对第一财经记者分析，中央多次指出“适度超前开展基础设施投资”。2022年稳增长压力加大，开年就加大宏观经济阔周期与逆周期调节力度，而基建投资是传统抓手。政策的指引下，叠加商业银行“早放贷早收益”，在很大程度上拉升基建投资增速。

前两月制造业投资增长20.9%，成为一大亮点。高技术制造业投资增长更为迅猛。1-2月，高技术产业投资同比增长34.4%，其中高技术制造业投资同比增速达到42.7%。

浙商证券首席经济学家李超表示，海外新冠疫情目前尚未平息，中国出口仍保持较高增速，出口规模的持续扩大，也拉动了国内的制造业。除了外需因素，在“先立后破”的产业方针以及强链补链等专项行动带动下，制造业投资仍会保持比较强劲的增长势头。

工业生产延续回升势头

去年四季度以来，随着市场保供稳价的力度加大，工业生产逐步回升。今年1-2月份也延续了回升势头。

1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.5%，比2021年12月份加快3.2个百分点，比2021年两年平均增速加快1.4个百分点。

受春节假期等影响，市场此前预计1~2月工业生产有所放缓，但多组高频数据显示，在稳增长的宏观政策基调下，全国工业生产恢复形势依然较好。

比如，全国163家样本钢厂高炉开工率仍然达到57.18%，虽然同比处于偏低水平，但环比大幅提高，粗钢和钢材的日均产量也高于去年四季度。全国涤纶短纤装置负荷率和江浙地区涤纶长丝开工率分别为82.91%和40.72%，高于去年四季度。

付凌晖分析，今年前两个月工业生产加快，一是能源要素的供给保障得到加强，工业恢复的内生动力在增强。二是各地加大了稳增长力度，加大对重点行业和领域的支持，加之市场需求改善带动了工业增长加快。三是工业出口比较强劲。四是春节假日消费带动比较明显。

规模以上工业增长态势比较好，但是也要看到，规下工业生产还存在一定的压力。在制造业PMI当中，小型企业PMI连续多个月处于较低的景气区间，在一定程度上会拉低整体工业增长增速。

付凌晖强调，还要看到国际大宗商品价格高位波动，企业成本压力还比较大。上游行业的价格涨幅还比较高，对中下游行业、小微企业的经营也会带来一些不利影响。同时，产业链供应链仍存在着堵点卡点，部分地方出现的散发疫情也会影响工业增长。

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