又见恐慌性杀跌！原油盘中重挫6%，供需失衡悄然而至？

周一国际油价跌至三周低位，WTI原油近月合约日内最大跌幅超6%，布伦特原油近月合约则一度失守70美元重要心理关口。

近期全球多地奥密克戎毒株确诊病例迅速增加引发外界对复苏前景的担忧，各国升级限制措施的预期正在打击燃料需求的前景。

期货市场上做多资金连续撤离，市场情绪多变。原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)在接受第一财经记者采访时表示，显然新一轮疫情正在冲击绝大部分金融资产，对于能源市场而言，供需形势逆转的风险正在上升，欧佩克正面临如何维稳市场的严峻挑战。

疫情再度冲击全球石油供给

凶猛疫情打压需求前景

面对急转直下的防疫形势，欧洲多国采取了严厉的限制措施。比如荷兰从上周末启动全国封锁，学校、大学和所有非必要的商店、酒吧和餐厅关闭至1月14日，法国和奥地利收紧了旅行限制，爱尔兰对酒吧、餐厅和娱乐场所实行晚上8点宵禁。此外，西班牙和意大利政府也将于本周召开会议，审议应对措施。

CIBC Private Wealth Management高级能源交易员巴宾(Rebecca Babin)表示，防疫措施的不确定性加剧了市场的担忧和波动。虽然一些政府起初表示他们会努力避免封锁，但随着变异株肆虐，可能会有更多政府被迫“投降”。

与去年疫情初期相似，航空燃料的需求面临重大考验。按照国际能源署(IEA)的最新测算，预计2022年全球喷气式飞机航班需求量仍将比疫情爆发前低170万架次。

面对病毒，石油输出国组织欧佩克(OPEC)在最新月度报告中表达了谨慎乐观的立场。该机构认为，随着各国推进疫苗接种，奥密克戎毒株的影响预计是温和短暂的。虽然通货膨胀或供应链瓶颈是重要阻力，但全球经济增长不会停滞不前，维持明年新增日均需求增长420万桶的预测不变。

瓦尔加向第一财经记者表示，从市场走势看，欧佩克的乐观并未给投资者带来信心。事实上，近期欧美多地公布的经济数据已经显示出复苏动能正在减弱，为能源需求敲响了警钟。

需求不振，布伦特原油近月合约出现贴水(资料来源：ICE)

他提醒道，原油期货合约结构的变化反映了投资者认为短期能源需求疲软，三周前布伦特原油近月和次月合约的升水达到1美元以上，周一却出现了贴水。市场目前预计明年3~4月间疫情形势会稳定下来，但如果主要消费国届时无法恢复正常社会秩序，那么原油期货贴水的现象将继续向远月扩散。

供需形势或已反转

早在11月中旬欧洲出现疫情反扑时，欧佩克秘书长巴尔金都(Mohammad Barkindo)已经对市场供应过剩发出了警告。瓦尔加向记者表示，一些国家重新采取限制措施以应对新一轮感染爆发，说明这场公共卫生危机远未结束，对于欧佩克而言，供应过剩的麻烦让两周后的部长级会议是否继续推进增产成为了难题。

IEA此前预计，今年以来持续回落的原油库存曲线将在12月出现逆转，全球石油产量将超过需求。这一趋势将在2022年加剧，IEA称，受疫情因素影响，世界石油需求量在明年一季度为9787万桶/日，二季度为9913万桶/日，分别比之前预估调降63万桶/日和9万桶/日。

需求端受限的情况下供应端却“暗流涌动”。IEA认为，非欧佩克产油国明年将新增180万桶/日的产能，其中美国、加拿大和巴西有望刷新历史新高，预计到四季度市场将出现300万桶/日的过剩产能。事实上，近期美国原油开采活动正在逐步恢复，油服巨头贝克休斯统计称，截至12月17日的一周内，美国石油和天然气钻井平台数量增至579个，为2020年4月以来的最高水平。

与此同时，各国联合抛储也使得形势愈加复杂。美国能源部已于12月17日从战略石油储备(SPR)中出售1800万桶原油。根据OPEC下设经济委员会(Economic Commission Board)测算，如果6600万桶战略储备石油按计划流入市场，那么明年1月和2月全球石油盈余额外增加110万桶/日。

WTI原油净多头仓位连续五周回落(来源：美国商品期货交易委员会网站)

期货市场上，多头正在迅速退潮，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至12月28日当周原油净多头头寸已经降至34.7万手左右，连续五周回落。创近三个月新低。

瓦尔加向第一财经记者表示，目前油价面临的主要挑战包括疫情和强势美元。“奥密克戎毒株显然是破坏供需形势的最大威胁，OPEC+明年1月会议对增产的讨论将更加谨慎，摆在面前的现实挑战众多，近期油价回落可能对产油国组织内部的共识产生影响。”他说道，“作为以美元计价的大宗商品，美元指数的走势也会对油价形成干扰。”瓦尔加分析道，油价上涨一直是通胀的最大驱动力之一，日益恶化的通胀形势将拖累脆弱的经济复苏和石油消费。美联储此前宣布了加快缩减资产购买计划，政策转向提速可能进一步提振美元，进而打压油价。

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