要以注册制改革为牵引，持续完善资本市场基础制度

在中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制后，日前证监会开会传达精神并部署明年改革任务，明确以全市场注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。可见，全面注册制已箭在弦上。

注册制作为成熟市场的标配，也是A股市场化改革绕不过去的基础性制度。之所以在今年的中央经济工作会议被重点强调，原因之一是当前尤为需要资本市场为企业提供直接融资渠道，支持实体经济发展。而且，过去科创板两年多与创业板一年多实施注册制的探索经历已验证，虽然遇到了些许波折，但注册制利大于弊，全面实施的条件已成熟。

统计显示，截至目前科创板已为368家企业提供直接融资服务，首发及再融资规模在今年7月两周年时就已近4000亿元，作为注册制试验田，科创板已汇聚新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、新材料、节能环保、新能源汽车、新能源、相关服务、数字创意九大战略性新兴行业公司。而创业板注册制改革作为存量改革的探路者，过去一年多同样积累了诸多有益经验。

所以说，全面实施注册制既是资本市场走向成熟的需要，也能更好更完善地为企业提供直接融资渠道，服务实体经济。即通过深化资本市场基础制度改革，达到畅通科技、资本与实体经济融合的目的。

不过全面实施注册制仍有未竟之业，这也是监管层一直较为审慎的原因。今年2月底证监会在一次例会中称：“将在试点基础上进一步评估，待评估后将在全市场稳妥推进注册制。”这是因为，注册制在实施过程出现了新问题。今年初，科创板创业板IPO出现撤回潮，“带病闯关”“浑水摸鱼”者众多。

究其原因，是企业上市后市值动辄几十亿数百亿的诱惑，尤其对部分利润微薄甚至尚未实现盈利的企业而言。于是，一些企业就想方设法利用注册制到科创板、创业板上市，造富效应带动下，试图蒙混过关，有的甚至和保荐机构协作做假，为的是实现上市早日套现。一些目的不纯企业的出现，不但违背了注册制服务实体经济的初衷，对于资本市场乃至整个经济社会的健康发展也极为不利。因此，实施全面注册制之际，类似漏洞无疑需要堵上。

根据监管层一直强调的“建制度、不干预、零容忍”工作方针，目前亟须各项法律法规及政策规章制度的综合协调监管，为全面注册制保驾护航。

比如，对于上市后发现财务造假、信披违规等欺诈上市情况，除了惩处中介机构未充分履行职责外，更要让上市公司相关责任人付出代价，将板子打在自然人身上，不能让始作俑者逃之夭夭，一退了之。对于投资者因此受到的损失，也应该建立包括集体诉讼在内的配套制度，让受害的投资者能够通过法律途径挽回损失，保护投资者的合法权益。至于遭遇抽查就撤回的拟上市企业，也不能放任一撤了之，还要追究相关中介机构和企业的责任，特别是保荐券商。

此次证监会也在明确明年任务时提到，要以注册制改革为牵引，统筹推进提高上市公司质量、健全退市机制、多层次市场建设、强化中介机构责任、投资端改革、完善证券执法司法体制机制等重点改革，持续完善资本市场基础制度。

应该说，推行全面注册制是大势所趋，当前监管层应全面总结科创板、创业板试点注册制改革经验，进一步优化发行上市条件，堵住欲借上市套现牟利者，为全面注册制创造条件，尽早实现完善资本市场服务实体经济目的。

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