央行全面降准 三大股指集体高开

上周五，央行宣布决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次全面降准将释放长期资金约1万亿元。

此重磅消息一出，A股亿万股民欢腾。7月12日早盘开盘，A股三大股指集体高开，其中沪指涨0.6%，深指涨0.85%，创业板指涨1.28%。

从历史数据看，降准“利好效应”也比较明显。相关统计显示，近10年的16次降准次日，沪指、创业板指上涨概率均为56%。

央行表示，释放长期资金约1万亿元，部分将用于置换MLF和弥补税期流动性缺口，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。中金研究部认为，本次央行宣布的全面降准释放正是“紧信用、松货币、宽财政”政策组合的体现，也确认了央行不会因为供给约束导致的通胀而收紧货币政策，而是更注重通胀灰犀牛对企业利润的挤压、债务风险的影响，此次降准置换MLF并非“大水漫灌”，主要目的是以长换短、降低金融机构负债成本，进一步推动综合融资利率下行，助力金融支持实体。货币政策或在中期都将保持稳中偏松，三农、小微、民企、绿色再贷款再贴现等货币政策工具或也将发力，发挥结构性支持实体的作用。

降准对A股将会产生何种影响?中金研究部表示，本次全面降准，可能使得金融体系流动性进一步走向宽松，国内债券收益率下行。从股市来说，增长回落、流动性宽松的环境短期有助于提升市场风险偏好。但结合历史上宽松周期的首次降准也往往体现对于经济增长放缓的确认，部分偏周期的行业可能在未来面临盈利下行压力，市场在指数层面可能难有过高的预期。流动性宽松的环境相对更有利于成长风格，尤其是当前与产业升级相关部分制造业景气度相对较高、盈利确定性强、成长周期相对较长。

总体上看下半年“中国增长放缓、美国政策退出”的预期，可能不利于价值风格的表现，中国宏观稳中走弱，政策稳中趋松的特征，可能更有利于“景气程度高、产业前景相对明确且相对长线”的成长主线。中金研究部预计，下半年市场关注点可能会从当前关注通胀，到同时关注增长的持续性，成长可能相对占优。

东北证券研报也认为，降准短期提振风险偏好，利好成长。本次降准并非全面转宽松，而是为了防信用风险和降低中小企业成本，以此在美联储收紧前防范化解经济结构性风险。降准利好成长，本次预计最利好科技制造为主的中小盘成长。

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