充电宝厂商华宝新能首发过会 “电小二”母公司烦恼也不少

当所在行业竞争白热化、开始疯狂内卷怎么办?深圳市华宝新能源股份有限公司给出的答案是踩上风口、切换赛道。作为充电宝厂商“电小二”的母公司，华宝新能在充电宝玩家“三电一兽”(街电、小电、来电、怪兽充电)陷入打价格战、持续亏损之际，瞄准户外活动等小众消费市场，将主营业务转为锂电池类储能产品。3月29日，华宝新能首发顺利过会。

实控人两次踩上风口

在赛道转换后，华宝新能日子过得还不错。财务数据显示，2020年，华宝新能营收从3.19亿元上升至10.70亿元;去年上半年，营收达到9.68亿元。

与此同时，华宝新能也计划在资本市场一展身手。自2019年2月在新三板终止挂牌后，今年2月8日，华宝新能又更新招股书，拟于创业板IPO。3月29日，华宝新能首发顺利过会。

无论是此前的老本行充电宝OEM代工和自有充电宝的研产销，还是如今的户外电源产品，华宝新能两次“踩上风口”都与其实控人孙中伟密不可分。

1999年，21岁的孙中伟从山东理工大学高分子材料专业毕业后，将深圳作为闯荡社会的第一站，由于当时迟迟找不到合适的工作，一度靠在市场推销酱油维生。

2002年，孙中伟在接触到一种锂电保护电路板中的IC元件后，才一脚踏入锂电行业。而根据平安证券的相关研报，2001年至2010年期间，国内消费锂电厂商飞速崛起，中国的锂电池市场份额由2002年的11%扩大到2011年的33%。孙中伟在这个时间点进入市场，正好踏在了风口上，继而完成了锂电、储能市场的前期技术积累。

而在从充电宝转向户外电源的过程中，孙中伟和华宝新能也正好踩在了风口上。

2017年是资本涌进共享充电宝市场的元年，怪兽充电、小电、来电科技等品牌获得资本青睐，开始在部分城市实现盈利的同时，也宣告着充电宝行业的厮杀开始“刺刀见红”。这也意味着充电宝市场的红利期见顶。

早在2016年，华宝新能就通过收购等方式开始切换赛道，转向户外活动等小众消费市场，推出了户外电源产品。

户外电源是一种内置锂离子电池的小型储能设备，配有Type-C、USB、PD等多种接口，不仅储电量远远大于充电宝，部分设备还集成了逆变器的功能，可为较大功率的用电器供电。换句话说，户外电源除了能和充电宝一样给手机充电，还能插上电饭锅、烧水壶、照明用灯等多种电器，满足户外露营、应急备灾等场景的需求。

据中国化学与物理电源行业协会调研，户外移动电源市场增长率从2017年突破100%后仍一路走高，2020年高达217.9%。与之相对比，2017～2020年，共享充电宝的总用户规模呈上升趋势，但增长速度却在明显放缓，从2018年的104.9%跌至2020年的15.6%。

整体来看，便携式储能市场从2018年才开始起量。2016年开始推出户外电源产品线的华宝新能，正好一脚踏在了户外电源市场飞速增长的前夜。

业绩数据显示，直到2018年，充电宝业务还是华宝新能营业收入的大头，当期占比高达64.23%。也是从2018年开始，华宝新能在国内外电商平台销售便携储能产品。之后两年，伴随着生产线调整，并将相关设备用于便携储能产品的生产，充电宝营收占比遽然下滑，到2020年仅占0.99%，2021上半年直接归零。

与之相对应的，便携储能产品的主营业务收入占比由2018年的33.21%攀升至2021年上半年的81.27%。去年上半年，华宝新能营业收入为9.68亿元，其中户外电源贡献了7.76亿元。

销售费用率居高不下

在业绩快速增长的同时，华宝新能烦恼也不少。

近年来，越来越多的消费者将田园野餐、户外露营作为首选的消遣方式。相应地，不论是户外市场成熟的欧美国家，还是起步较晚的国内市场，户外电源等相关配套产品的增长都很快。不过，华宝新能的业绩主要是境外市场贡献的，尤其是美国、日本等市场。

华宝新能的两大品牌——电小二、Jackery，分别主攻国内与国外市场。从2018年至2021年上半年，华宝新能严重依赖境外市场——境外销售占比分别为91.53%、87.27%、90.09%、93.29%。

华宝新能境外市场主要在美国、日本、加拿大、欧洲、澳大利亚等国家和地区，其中，美国、日本是两大核心市场，2020年主营业务收入占比合计达88.35%。

华宝新能称，欧美市场拥有更高的户外运动普及率，应急用电需求也在增长;日本地区受地震、台风等影响，便携储能产品的市场需求较大，是其重点开拓的境外区域。

在销售渠道方面，华宝新能以线上为主，主要通过亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等国内外知名第三方电商平台销售产品。2020年，线上渠道主营业务收入占比为83.53%，而亚马逊与日本乐天两大渠道就贡献了其中的65.78%。

核心市场在境外，且依赖于第三方线上平台，这使华宝新能在销售市场和渠道稳定性方面面临着不确定性。同时，第三方电商平台收取的平台服务费用(佣金、使用费等)，以及包括买流量推广在内的市场推广费的不断增长，使得公司的销售费用率高居不下。

2021年上半年，华宝新能的销售费用与2020年全年的销售费用相同，均为2.27亿元，销售费用率却从21.20%增长到了23.50%，高于17%左右的可比公司销售费用率平均值。

同时，从2019年至2021年上半年，华宝新能的研发费用率不到3%，低于可比公司平均值;2021年上半年为2.37%，而可比公司的平均值为5.55%，是华宝新能的两倍多。

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