俄乌局势不断升级 国际油价走势受制于多重因素

在俄乌局势紧张等因素的推动下，上周布伦特原油现货价格一度重上每桶100美元关口，达到八年来高位，本周期货价格也上涨至每桶97美元以上。未来油价走势备受市场关注。

国际油价自2020年跌至负值后，一路波动上行，当前价格已恢复到疫情前水平。此轮油价上涨，从短期来看，受益于地缘政治因素。近期，俄乌局势不断升级，市场紧张情绪始终难以得到彻底缓解，稍有风吹草动就导致油价上涨并脱离经济基本面表现。但从更深层次看，原油供应增长赶不上需求预期及实际需求的增速，导致市场处于供需不平衡状态。

未来，国际油价走势受制于多重因素。

在地缘政治因素方面，俄乌局势和伊核谈判的演变都将对油价产生影响。俄乌局势给市场带来更大不确定性，如果进一步升级，油价将再度上扬。而伊核谈判则有重启可能，给市场带来乐观情绪。这两大事件一旦明朗，对市场均会形成阶段性影响。另外，如果俄罗斯减少或中断能源供应，其对市场的影响恐远大于伊朗原油增产带来的影响。不过，长期来看，市场仍会回归到供求基本面以进一步寻找平衡力量。

从供应方面看，除去地缘政治风险带来的供给减少或增加外，产油国的增产意愿和增产能力也是一个重要的影响因素。从增产意愿看，欧佩克产油国采取了比疫情前更为谨慎的增产政策，认为目前原油需求存在不确定性，市场并不存在严重的供应不足，目前油价高企更多缘自地缘政治风险，因而坚持小幅适度提高原油产量，以稳定原油市场。从增产能力看，化石能源投资不足限制了增产速度和潜力，产油国难以快速增产以应对市场需求。在欧佩克以外，美国页岩油产量虽然有所增长，但也没有达到繁荣时期的水平，资金限制和人员短缺均阻碍了生产。

国际能源署警告称，以欧佩克+为首的产油大国供应持续短缺，加大全球原油市场波动和价格上行压力。

从需求方面看，疫情仍是一个影响经济表现的不确定性因素，但一些国家开始放宽防疫措施，可能刺激旅游等需求上扬，尽管全球经济增速将比去年有所放缓，但经济仍处于增长轨道，对原油需求起到支撑作用。

国际能源署2月11日预计，2022年全球石油需求将增加320万桶/日，达到1.006亿桶/日。欧佩克在2月的报告中也预计，2022年全球石油日均需求将增长420万桶/日，全球石油消费量预计在第三季度将超过1亿桶/日，总需求平均为10080万桶/日。

从市场走势看，油价目前处于多年来高点，未来数月仍有望维持在高位。“现货溢价”原油市场的紧张，一方面成为通胀的助推器，另一方面，随着时间的推移，如果高油价的格局得不到改善，将使全球经济复苏遭遇风险。如果地缘紧张局势能够缓和，以及欧佩克+产油国逐步增加供应，原油市场供求矛盾则有望在下半年出现缓解。

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