供需面趋于宽松 动力煤期价短期或偏弱运行

春节假期过后，以动力煤期货为首的黑色系品种波动剧烈，引发市场关注。2月10日，接受记者采访的分析人士认为，前期动力煤期价上涨主要是受港口煤炭低库存等因素影响，不过当前动力煤下游需求正在逐步走向尾声，供需面整体将趋于宽松，叠加政策端维稳，短期内动力煤期价回落的可能性较大。

煤资源收缩提供支撑

本周前两个交易日，动力煤期货表现强势，主力合约前两个交易日累计涨约13.52%，甚至于周二收盘涨停。

金信期货黑色研究员林敬炜表示，本周初动力煤期货强势上涨背后的核心因素是数据表现不及预期。

“电厂数据方面，由于今年电厂日耗大幅高于往年，电厂存煤可用天数始终维持正常偏低水平，叠加煤炭保供电厂优先度较高，致使在电厂挤压下市场煤资源出现一定的收缩。港口库存方面，春节后北方港库存偏低，且贸易商未出现太强的集港意愿，短期内库存难以快速回升。2月起印尼煤炭出口正常化，但目前仍不稳定。而2月现货即期资源已基本售罄，改善预期预计将出现在2月下旬。”林敬炜对记者说。

中衍期货有限公司市场部黄天畅分析称，支撑近期动力期货价格走强的因素主要有四方面：一是市场对于耗电量水平预期较高;二是港口煤炭目前处于低库存平稳走货态势;三是今年春节期间多数工厂并未停工，煤炭需求相对增多;四是近期国务院推出《2030年前碳达峰行动方案》，多部委联合对外发布《促进钢铁工业高质量发展指导意见》，对黑色系品种形成一定的利好。

稳市场政策立竿见影

值得一提的是，煤炭价格的快速上涨，引起广泛关注，在短短两天之内，国家发改委和郑州商品交易所(简称“郑商所”)三次出手稳定煤炭市场，动力煤期货价格自周三午盘开始回调。截至2月10日午间收盘，动力煤期货主力合约跌3.46%报836.2元/吨，已回吐此前近半涨幅。

2月8日，发改委官微消息称，正月初三以来，各地区煤炭产量快速回升，目前已基本恢复至节前水平，全国统调电厂存煤仍保持在1.65亿吨以上，较去年同期增加超过4000万吨。随着煤炭生产加快恢复，叠加供暖季用煤需求有所下降，煤炭供应保障能力将进一步增强。

同日，在动力煤期价涨停之际，郑商所发布公告上调动力煤2205合约交易保证金标准至50%。

2月10日，发改委再次发布消息称，国家发展改革委、国家能源局日前联合召开会议，安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒，要求抓紧核查整改。会议强调，煤炭生产企业要抓紧恢复正常生产供应，严格落实国家煤炭保供稳价的政策要求，进一步提高认识，加强企业自律，规范价格行为，对监测发现价格虚高的企业将第一时间约谈，对经提醒仍不整改的，将进一步研究采取调查追责等措施;地方有关部门要加强监测报告，及时做好政策宣传解读，促进煤炭价格稳定运行在合理区间。

对此，林敬炜表示，发改委接连发声，以及交易所再度上调动力煤2205合约交易保证金，主要作用体现在两方面：一是引导市场正确认识动力煤市场现状，调整市场预期;二是抑制市场投机情绪，防止炒作情绪升温。目前来看，监管对于市场的降温作用出现了一定效果，后续还要有更多的引导动作配合。

大有期货投研中心经理助理黄科则认为，当前港口5500大卡动力煤现货价格已超过1100元/吨，如果不加以管控，或会带动后期长协价格超出合理区间。

后市或偏弱运行

对于后市，接受采访的分析人士一致认为，供需面整体将趋于宽松，叠加政策调控，后期动力煤期价或偏弱运行。

黄科表示，目前市场看多观点主要认为部分保供产量退出将导致供应收缩，同时国际煤炭供应紧张、价格高企，进口有减量预期。但据他分析，当前国内煤价高位，煤炭保供稳价任务仍然艰巨，至少在短期内保供政策退出可能性较小，因而不必过于担忧供应收缩问题。同时，随着下游需求逐步转淡，供需面整体将趋于宽松，叠加政策端压力，动力煤期价强势难以持续，短期回落可能性较大。

“从时间点来看，目前动力煤需求正逐步走向旺季尾声，节后至正月十五供应方面也势必会加速恢复生产、运输，相信在多方发力下，动力煤供需仍将维持在相对平衡状态并逐步走向宽松，短期强势难以维持。”林敬炜表示。

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