种植牙有望降价 通策医疗总市值缩水超700亿元

1月10日，国务院总理主持召开国务院常务会议，决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，进一步降低患者医药负担。会议指出，扩大高值医用耗材集采，对群众关注的种植牙等分别在国家和省级层面开展集采。

“种植牙集采影响的是成本，其实种植牙还包括医疗机构的运营成本、医生服务成本以及增值服务等。”一位不愿具名的民营口腔连锁机构人士向《证券日报》记者表示，集采会对民营口腔机构产生影响，但影响有限。

在艾媒咨询CEO张毅看来，集采会对种植牙价格产生较大影响，也会对民营口腔医疗机构产生冲击。“民营口腔医疗机构一直以来存在的很大因素是因为种植牙并不纳入医保，公立医疗机构和民营医疗机构价格相差不大。”

一位行业人士向记者介绍：“不同的材料、不同的城市甚至同一城市不同的机构种植牙的价格也不一样，总体而言，价格在3000元/颗至20000元/颗。”

“一些不在医保范围内的药品、耗材纳入集采是大势所趋，要给老百姓以价格的透明。”一位不愿具名的政策分析人士向《证券日报》记者表示，种植牙在部分地区已经开始着手集采，这已经释放了信号。“除了种植牙之外，关乎老百姓医药医疗需求的药品、耗材价格透明化都将成为集采的方向。”

种植牙集采早有迹可循。国家医保局曾指出，有条件的地方根据自身经济发展水平和基金承受能力，制定合理的支付标准;充分发挥商业保险的作用，研究探索将牙科项目纳入商业保险支付范围的可行路径。

2021年8月份，宁波市约谈了5家进口种植牙供应商。“根据2021年10月14日宁波市医保局发布的口腔种植牙品牌目录，确定了15个种植体品牌。从2021年11月1日至12月31日为新政策试运行期。试运行期间种植牙可使用医保历年个账支付。从2022年1月1日起使用《口腔植牙品牌目录》内种植牙，医保历年账户可支付使用。”通策医疗董秘办相关人士向记者介绍，目录内的种植牙价格基本在3000元/颗至4000元/颗。

2021年11月份，国家药监局发布《牙科种植体系统同品种临床评价注册审查指导原则(征求意见稿)》;号召相关领域的专家、学者、管理者及从业人员提出建议，进行“一致性评价”。

不过，上述不愿具名的口腔连锁机构人士表示，种植牙并不是暴利，除了种植牙体外，医疗机构的运营成本、医生等也是重要成本支出。“种植牙集采会导致价格下降，但这仅是部分成本下降”。

券商发布的研报认为，我国种植牙市场空间可达1060亿元，未来种植牙赛道高速增长确定性强。然而，2021年种植牙纳入集采的消息屡次传出，让这一赛道迎来洗牌。

A股口腔赛道的“顶流”是通策医疗，明星基金加持、巅峰时总市值超1300亿元。然而，随着种植牙集采政策的落地，通策医疗的总市值已经大幅缩水。同花顺数据显示，截至2022年1月11日，相比2021年6月份的总市值超1300亿元，如今通策医疗的总市值不足600亿元，缩水超700亿元。

“公司不是种植牙生产商，集采一定程度上降低了公司的成本。”上述通策医疗董秘办人士向记者介绍，种植牙集采对公司目前业务影响不大。“相对而言，种植牙还是以进口品牌为主。”

2021年以来，与通策医疗在同一赛道的瑞尔集团、中国口腔医疗集团、牙博士纷纷启动赴港上市。政策层面的变化是否会影响口腔连锁机构的盈利预期、估值及上市进程?

张毅认为，随着集采的推进，种植牙价格势必会下滑，也会对当下民营口腔医疗机构的盈利方式产生影响，后者需要用增值服务来弥补价格下降带来的影响。

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