互联网医疗行业进入合规建设期，阿里健康中期业绩承压

互联网诊疗监管新规即将落地，但对行业的影响提前在显现。

近日，阿里健康(00241.HK)发布了2021年中期报告，截至2021年9月30日止六个月，公司实现收入93.58亿元，同比增长30.7%，但利润亏损2.32亿元，经调整后利润仍亏损2.83亿元。

而去年同期，阿里健康实现利润2.79亿元，经调整后的利润也为4.36亿元。

受此打击，12月20日，阿里健康港股股价跌3.71%，报6.74港元/股。

对于这次业绩亏损，阿里健康解释了多方面原因，一是公司增加了一系列创新业务，如医鹿APP、本地医疗、健康险等增加了配置;二是在药品仓储物流等药品供应链能力以及医药自营业务精细化运营，用户复诊开方体验、处方药合规安全等方面的技术研发持续投入;三是在天猫医药平台和阿里健康大药房品牌心智建设加大投入;四是因提升线上B2C药品销售市占率、加速处方药业务布局并相应增加市场投放带来的自营业务利润率降低。

其中，公司在处方药合规方面的投入值得关注。

今年10月底，国家卫健委对外发布了《关于互联网诊疗监管细则(征求意见稿)》，对互联网医疗平台的销售药品模式、问诊模式皆提出了更严厉的要求，强调要先方后药、首诊线下，也明确提出要禁止以药养医。同时规定，医师接诊前需进行实名认证，确保由本人接诊，其他人员、人工智能软件等不得冒用、替代医师本人接诊。意见稿下发后，引发市场极大关注，这预示着目前正处在火热中的互联网医疗行业即将进入强监管时代。

目前阿里健康的收入主要来源于医药电商、医疗健康及数字化服务业务这大块，而前者又占大头，具体看，报告期内，这两大业务分别实现收入91.29亿元、2.29亿元。值得一题的是，公司医药电商业务又极依赖医药自营业务，后者的收入也达到81.19亿元。

当前，伴随着医改推进，处方从医院流向院外，成为行业的一大趋势，这带来的是处方药院外市场销售占比进一步提高。院外的药店、互联网医疗平台纷纷在争夺处方药销售业务。同样，阿里健康也在加大处方药销售，今年10月份，阿里健康大药房就发布了新药首发扶持计划，试图为药企提供院外市场突破口。

然而，院外处方药销售占比提高后，也带来了合规方面的隐忧，如此前有些平台曾被质疑存在不用处方就可以开药、或者给医生药品回扣等问题。

从此次业绩报看，在意见稿出台前夕，阿里健康在合规建设方面已在未雨绸缪。公司在报表中表示，随着自营业务的快速发展，公司持续强化质控体系建设，围绕处方质量，建设处方点评平台及规则，保障处方用药安全。报告期内，公司产品开发支出为3.23亿元，较去年同期增加了40.7%，而增加的开发支出，部分就投入到了处方药合规安全技术研发等。

阿里健康表示，公司医药电商平台业务将以合规合法为准绳，以用户价值为出发点和目标，不断深耕和拓展新类别。

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