百济神州科创板上市破发，持续亏损如何突围

今日，百济神州(688235.SH)正式登陆科创板上市，成为全球首家在美国纳斯达克、香港联交所、上海证券交易所三地同时上市的企业。

此番上市，百济神州首发募资额达到221.60亿元，创下科创板开板以来生物科技企业募资新纪录;从整个科创板而言，这一数额仅次于中芯国际(688981.SH)，成为科创板股首发募资额第二的企业。

今日上午9点半，百济神州以192.60元/股的发行价正式开盘，但从盘面上看，股价走势欠佳，盘中很快出现破发，截至上午收盘后，公司股价报168元/股，跌12.77%。

在近期上市的生物科技企业中，百济神州并非是第一家出现股价破发的企业。12月10日当天，在科创板上市的迪哲医药(688192.SH)股价出现破发，当天跌幅达到21.83%;与此同时，在港股上市的北海康成(01228.HK)也出现破发，股价跌幅达到23.32%。

生物科技企业资本市场整体遇冷背后，跟外界担忧行业同质化竞争、盈利或不及预期等有一定关系。伴随着国内集采政策推进、医保谈判砍价等，长期看，国内创新药盈利空间会不会被挤压，市场有所担忧。

百济神州主营业务是研究、开发、生产以及商业化创新型药物，作为中国本土创新药企龙头企业之一，由于新药研发、生产、商业化过程投资大、周期长、风险高，百济神州在药物早期发现、临床前研究、临床开发、监管审查、生产、商业化推广等多个环节持续投入，导致公司在报告期内持续亏损。2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月，公司归属于母公司股东的净利润分别为-47.47亿元、-69.15亿元、-113.84亿元及-24.93亿元。截至2021年6月30日，公司累计未分配利润为-300.76亿元。

虽然目前还处于亏损状态，但百济神州自身储备的产品线有望给公司未来发展贡献业绩。据百济神州公告显示，截至2021年11月4日，公司的商业化产品及临床阶段候选药物共有48款，其中，公司共有3款自主研发药物正在上市销售、8款自主研发候选药物处于临床在研阶段、以及37款处于临床或商业化阶段的合作产品。

同时选择向海外市场发力，亦是公司的一种突围方式。在今日上午百济神州上市线上说明会上，公司管理层强调要聚焦全球市场发展。

百济神州总裁、首席运营官、中国区总经理吴晓滨表示，公司已在全球建立了一支商业化团队，其中公司自主研发的产品“百悦泽”已在全球40个国家和地区拥有多个适应症获批上市。在未来几年，公司整体海外收入会超过在中国的收入。

百济神州高级副总裁，全球研发负责人汪来表示，公司聚焦四大研究领域，分别是免疫肿瘤学、实体瘤、血液肿瘤学、免疫系统/炎症，在肿瘤方面，主要聚焦在肺癌、消化道以及淋巴瘤上。公司在全球拥有一支超过2100人的临床开发团队，公司的临床试验已覆盖全球45个国家和地区，14000余名受试者参与超过95项临床试验，其中海外入组患者接近半数。“去海外做临床试验并不容易，需要打交道的人很多，成本会增加很多，但对我们来说，必须要做国际化。”

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