净利普遍下滑 汽车经销商生存压力加大

疫情加剧了汽车市场下行，也使汽车经销商生存压力陡增。虽然上半年汽车主机生产厂家与经销商共同“抗疫”，向经销商提供大量帮扶政策，以保证经销商正常运转，但亏损经销商占比仍然较高。

《证券日报》记者统计10家主流上市汽车经销商集团上半年业绩(包括3家A股上市汽车经销商和7家港股上市汽车经销商集团)发现，仅有中升控股、美东汽车以及仍处重整阶段的ST庞大，实现营收和净利润的正增长。除此之外，包括广汇汽车、永达汽车、和谐汽车、正通汽车、润东汽车 、广汇宝信、国机汽车在内的7家经销商业绩均亏损。

对此，中国汽车流通协会会长沈进军对《证券日报》记者表示，“当前行业最为突出的问题，一是生产方式，即以产定销造成经销商库存高企;二是批零价格严重倒挂，造成经销商卖得越多亏得越多;三是网点过多过密，造成同城同一品牌的血拼。”

生存压力加大

经销商集团净利普遍下滑

据中国汽车流通协会调研数据显示，2020年，我国汽车经销商生存压力加大，汽车销量大幅下滑，上半年实现销量正增长的经销商占比仅为21.5%;利润方面，国内只有28.8%的经销商实现盈利。

作为国内规模最大的汽车经销商集团，广汇汽车发布的业绩报告显示，今年上半年，公司实现营业收入660.76亿元，同比下降18.1%;实现净利润5.01亿元，同比下降66.8%。广汇汽车方面表示，公司营业收入下降主要是受疫情影响。

据记者了解，广汇汽车已作出发行债券补充现金流的决定，并积极争取与各大银行合作增加授信额度，以降低财务风险并顺利度过行业低谷。今年7月份，公司被证监会核准可发行面值总额33.7亿元的可转换公司债券。

身为国内第一家上市的汽车经销商集团，ST庞大2019年被曝出遭遇财务危机。此后，ST庞大通过出售盈利能力较强的4S店、重整引入新的投资等多种方式进行自救。数据显示，上半年公司自救收效初显，实现营业总收入109.46亿元，净利润0.44亿元。但需指出的是，截至目前，ST庞大仍面临125.24亿元的累计负债。

销量与利润双下滑，不堪负重的经销商接连倒下。今年以来，正通汽车和润东汽车两大汽车经销商集团先后被曝出遭遇严重债务危机，引发行业广泛关注。

《证券日报》记者注意到，今年7月份，正通汽车被曝出有一笔约1亿美元的分期贷款违约。7月22日，正通汽车发布公告称，将分两期偿还30%贷款本金及利息，分期贷款延期至2021年1月份;润东汽车方面，8月份有债权人向江苏省徐州市中级人民法院提交破产重整申请。

今年上半年，正通汽车实现收益92.41亿元，同比减少46.98%;亏损13.66亿元;同期，润东汽车实现营业收入13.69亿元，同比下降72.4%，亏损2.68亿元。

在资产负债率方面，10家经销商的平均资产负债率为68.96%。其中润东汽车资不抵债情况严重，上半年的资产负债率达到惊人的197.4%;正通汽车、广汇宝信资产负债率突破70%，分别为70.2%和71.5%的，高出行业平均水平，偿债压力较大。此外，中升控股、广汇汽车、永达汽车、国机汽车资产负债率分别达到65.1%、66.7%、67.7%、68.4%。

豪华车经销商率先回暖

专家称需坚持多元化经营

今年上半年，豪华车市场呈现出“风景独好”的经营态势。上半年国内实现销量增长的经销商比例仅为21.5%，这其中就有60%的经销商为豪华、进口品牌经销商。

得益于豪华车销量的强势增长，中升控股今年上半年实现收入582.03亿元，同比增长1.4%;实现净利润为22.9亿元，同比增长10.1%。数据显示，上半年公司新车销量19.7万辆，其中豪华品牌车型销量就高达10.6万辆，占比过半且同比增长5.7%。

无独有偶，主营豪华车品牌业务的美东汽车上半年业绩也实现上扬。数据显示，上半年，美东汽车实现收益84.48亿元，同比增长23.5%;税后溢利为3.07亿元，同比增长28.5%。其中豪华品牌业务占其乘用车销售收益的约84.3%。

同样依赖豪车业务实现业绩增长的还有永达汽车。数据显示，今年上半年，永达汽车综合收入及综合毛利分别达到284.25亿元和31.37亿元，新车销售毛利率为2.64%。其中，豪华品牌新车销售收入占到总体新车销售收入的86.1%。

对此，有汽车经销商投资人向记者透露：“豪华车市场的成交价格降幅大于整个乘用车市场，这表明豪车的销量增长是以降低终端售价来实现的。而降价必然会挤压经销商的利润空间，将压力传导给了经销商。”

乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，豪车本身定价和利润空间高，具有一定的议价空间。但不能仅以销量一个指标来反映豪车在中国市场的发展情况，经销商更不能单纯依赖整车厂家的品牌力和政策支持。需要对多元化经营保持定力，强化内部管理体系，抓住有效经营利润点。否则一旦失去品牌经营代理权，基本就意味着经销商的倒闭。

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